投资要点

　　综合结论：本周(2022/7/18-2022/7/22)市场整体以震荡为主。展望后市，由于此前一段时间的快速调整，各个指数在本周内均转入下行波段。由于目前处于下行波段，大多数指数的短期和中期上涨概率均已回落至较低位置，短期和中期上涨概率的数值几乎都小于50%。综上，本期观点将以震荡偏空为主，由于目前各个指数刚进入下行波段，转折后的趋势暂不明显，因此需在未来谨慎对待市场。最近市场波动剧烈，不定期择时信号周内或出现反转，如有实际需求烦请联系兴证金工团队。

　　风格观点：从市场风格来看，本期沪深300 和创业板指轮动策略建议配置创业板指。

　　利率债择时观点：择时模型本期对利率发出看空信号。截至2022 年7 月22日的10 年期国债到期收益率为2.7870%，根据历史走势来看，目前处于近6年来的13.52%的分位点，估值因子发出看空信号；从基本面跟踪的因子来看，本期的工业增加值的差分因子目前处于历史的偏高水平，对债券发出看空信号；从通胀角度观察，本期公布的CPI 同比数据较上月增加0.4%，CPI 同比差分指标目前发出看空信号；从债券市场技术面指标来看，最近20 个交易日以来债券净价指数的动量指标发出偏多信号；从短期资金流向角度观察，A股最近40 个交易日的收益率显著高于历史中位数，配置资金可能有意愿从债市流向股市。

　　风险提示：择时模型结论是基于合理假设前提下结合历史数据推导得出，在市场环境转变时模型存在失效的风险。

（文章来源：兴业证券）