人民银行25日早间发布公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，今日开展50亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.10%，与此前持平；鉴于当日有120亿元逆回购到期，公开市场实现净回笼70亿元。

　　回顾上周，央行公开市场累计净投放130亿元，随着缴税扰动消退，加之新债供给有限，资金需求减少，主要回购利率下行。截至22日收盘，DR001、R001分别回落至1.1874%、1.2672%；DR007、R007分别下行至1.4826%、1.5669%。此外，7月LPR报价维持不变，符合市场预期。LPR改革效能持续释放，企业综合融资成本在低位水平上呈稳中有降的态势。

　　值得注意的是，“滚隔夜”加杠杆热情依旧不减。21日银行间质押式回购成交量达6.68万亿，续创新高。其中，隔夜成交量21日突破6万亿大关，22日进一步攀升至6.14万亿元。

　　从30亿到120亿、到70亿、再到50亿，人民银行逆回购操作形式可谓“灵活精准调控”。光大证券固收研究分析师张旭对此分析认为，当前逆回购规模的动态调整是为了更好地维护银行体系流动性的稳定，不宜将其解读为“向市场发出的信号”。

　　中信证券首席经济学家明明也表示，近期人民银行逆回购操作规模灵活，核心目的是打消市场对于资金面宽松的一致预期，后续需要关注央行引导资金面回归常态或加大资金面波动的风险。

　　进入本周后，资金面扰动因素不多，月末两交易日资金利率走势有待观察。一是本周(7月25日-29日)央行公开市场将有280亿元逆回购到期，其中周一至周五分别到期120亿元、70亿元、30亿元、30亿元、30亿元。

　　二是在政府债券发行方面，据广发证券刘郁统计，本周政府债净缴款(缴款剔除到期)额为350.9亿元，较此前一周进一步下降。其中，国债净缴款597.3亿元，地方债净缴款-246.4亿元。

　　三是7月末财政支出释放资金将对流动性形成一定补充。另外，同业存单当周到期4504.8亿元，低于此前一周的6141.0亿元。

　　东方金诚分析称，7月资金面扰动因素较少，受信贷回暖和财政收支净回笼影响，流动性将趋于收紧，但货币政策保持稳健偏松，资金利率低位运行。金融机构资金补充需求仍存，预计金融债发行主体将持续扩容，但经历了6月金融债高发期，预计7月金融债发行数量和规模将有所回落，发行利率保持稳定。

　　受资金面变动影响，25日上海银行间同业拆放利率(Shibor)隔夜品种创2021年1月来的盘中新低。具体来看，隔夜Shibor跌12.00BP，报1.0740%；7天Shibor涨0.40BP，报1.6390%；14天Shibor涨1.40BP，报1.6560%。

（文章来源：新华财经）