钢材：市场成交依旧低迷，钢材期现货价格弱势震荡1.核心逻辑：今日，国内建筑钢材市场小幅反弹，市场成交量略有回落，全国建筑钢材日均成交量15.84 万吨，环比回升1.04 万吨；热卷价格则呈现涨跌互现态势。今日，国内建筑钢材市场小幅回落，市场成交量也有所下降，全国建筑钢材日均成交量13.69 万吨，环比回落2.15 万吨；热卷价格也小幅回落，且跌幅大于螺纹。钢厂减产继续持续，但不同品种之间有所分化，螺纹钢产量已经降至历史新低的230 万吨，热卷减产则并不明显，本周环比回落仅5 万吨。考虑到低利润和政策升级影响，后期钢材供应仍会延续下滑态势。需求端整体也延续弱势，高温影响进一步放大，涉及华南、华北、西南、西北等区域，施工进度进一步放缓。但建材边际需求也有好转，库存降幅持续扩大，而热卷库存则继续呈现小幅回升态势。

　　短期钢材价格延续震荡走势，中期走势能否企稳则需取决于需求恢复状况。

　　2.操作建议：螺纹、热卷空单减持，短期建议暂观望。

　　3.风险因素：需求恢复低于预期

　　4.背景分析：7 月21 日，上海、杭州等6 城市螺纹钢价格下跌10-30元/吨；上海、南京等16 城市4.75MM 热卷价格下跌10-50 元/吨。

　　重要事项： 中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2022年7 月20 日贷款市场报价利率(LPR)为：1 年期LPR 为3.7%，5 年期以上LPR 为4.45%。7 月1 年期LPR 和5 年期以上LPR 均与上月持平。展望未来，业内人士认为，虽然本月LPR 未动，但实际贷款利率仍有进一步下行的空间。

　　铁矿石：钢厂限产范围继续扩大，矿石负反馈继续延续1.核心逻辑：钢厂限产范围继续扩大，且市场已经开始出现缺规格现象，且钢厂低利润、低需求格局延续，负反馈传导至原材料。钢厂对于矿石也延续了去库的趋势，大中型钢厂矿石库存已经连续三周下降。供应方面，本周澳洲巴西矿石发货量环比回升167 万吨，至2541.4 万吨，港口库存累积趋势将延续。所以，矿石价格大的下行趋势不会改变。但是09合约也面临贴水过大问题，盘面对最低交割品贴水接近50 元，所以，随着交割的临近将面临修复贴水问题，此时一旦宏观面有所好转的话，亦可能有超跌反弹机会。

　　2.操作建议：铁矿石空单短期建议减持，中期仍可关注沽空01 机会。

　　3.风险因素：钢材产量继续明显回升

　　4.背景分析

　　现货价格：普氏62%铁矿石指数97.55 美元/吨，涨1.1 美元/吨；青岛港PB61.5%粉矿报670 元/吨，跌15 元/吨。

　　库存情况：Mysteel 统计全国45 个港口进口铁矿库存为13028.29，环比增373.67；日均疏港量274.29 降14.45.分量方面，澳矿6102.58增112.3，巴西矿4269.47 增111.35，贸易矿7635.19 增271.95，球团560.98 增18.84，精粉855.68 增15.56，块矿1782.68 增102.94，粗粉9828.95 增236.33；在港船舶数108 条增11 条(单位：万吨)下游情况：Mysteel 调研247 家钢厂高炉开工率76.98%，环比上周下降1.55%，同比去年下降6.90%；高炉炼铁产能利用率84.01%，环比下降1.70%，同比下降3.99%；钢厂盈利率13.85%，环比下降3.03%，同比下降68.83%；日均铁水产量226.26 万吨，环比下降4.58 万吨，同比下降10.14万吨。

　　焦炭：持续提降，亏损严重

　　1.核心逻辑：钢厂利润仍未见好转，负反馈也传递至上游，对焦炭继续提降，市场心态整体悲观。焦炭亏损进一步扩大，主动限产程度加大，焦化利润为负，激进者可择机做多煤焦比。

　　2.操作建议：做多煤焦比

　　3.风险因素：政策扰动

　　4.背景分析

　　本周Mysteel 统计全国230 家独立焦企样本：产能利用率为75.6% 减2 %；焦炭日均产量54.4 万吨减1.5 万吨，焦炭库存56.0 万吨增0.4万吨，炼焦煤总库存909.0 万吨减48.5 万吨，焦煤可用天数12.6 天减0.3 天。

　　焦煤/动力煤：受负反馈影响

　　1.核心逻辑：受下游负反馈影响，焦煤价格重心整体下移。焦煤国内保供效果较好，叠加进口关税为零政策下，蒙煤和俄煤增量较好，焦煤存在增量预期。与此同时，焦炭利润低位，大范围主动限产，焦煤基本面弱于焦炭，可做多煤焦比。

　　2.操作建议：做多煤焦比

　　3.风险因素：进口政策变化。

　　4.背景分析

　　国内主流炼焦煤价格参考行情如下：1.华北地区：山西吕梁主焦煤S2.3，G85 报3100 元/吨。山西柳林主焦煤S0.8，G80 报3200 元/吨，S1.3，G78 报价2990 元/吨。2.华中地区：河南平顶山主焦煤主流品种车板价2900元/吨，1/3 焦煤车板价2600 元/吨。3.华东地区：徐州1/3 焦煤A9，S0.8报2170 元/吨，气煤A<9，S<0.6 报2070 元/吨，均为到厂含税价。

（文章来源：东海期货）