纺织制造：1)服装出口保持较快增长，美国批发端库存仍待消化。①国家海关公布出口数据初值，上半年纺织品出口1565.9 亿美元，同比增长11.7%，其中纺织品出口763.2 亿美元，同比+11.3%，服装出口801.7 亿，同比+12%。单看6 月，纱线类134.7 亿，同比增加7.9%，服装类179.6 亿美元，同比+20.4%(未剔除价格因素)，服装出口依旧保持了20%的增速。②同期，美国公布零售服装端销售为257 亿美元，环比上月持平，同比增长0.2%，该数据为初值，考虑2021 年有较高基数，预计季调后，美国服装月度情况并未恶化。批发端库存继续同比增加49%，体现了前期过快进货，货品集中到港的现状，预计美国消化库存依旧需要一段时间。2)本周关注行业限电新闻，预计限电影响有限。浙江地区发布夏季限电，杭州、嘉兴、台州等，经过初步了解，当前本身处于淡季，限电对工厂产能利用率影响有限。3)迅销发布5.31 止的3 季报业绩。销售额1.765 万亿日元(约合127 亿美元)，同比+3.9%，大中华区4108 亿日元(约合30 亿美元)，占比23%，下滑4.8%，但上调了全年业绩，收入上调到162 亿美元(+5.5%)，业绩上调到18 亿美元(同比+47.2%)。4)从海外需求端看，库存问题依旧困扰，国内中游制造短期仍然要更多关注内需侧的增长，建议关注：①有个股特色自身增长逻辑的华利集团、健盛集团、浙江自然。②与国内复苏更为相关的伟星股份、台华新材、富春染织及新澳股份。③以及业绩修复有防御属性的鲁泰A。

　　品牌服饰：①部分公司公布上半年业绩预告，略低于预期。森马服饰/太平鸟/歌力思/锦泓集团归母净利润同比下滑 80~86%/68%/75%/69~75%，单二季度亏损0.79~1.19/0.57/0.00/-0.00~0.07 亿元。②报复性消费推动内需恢复超预期。2022 年6 月社会消费品零售总额当月值同比+3.10%，自三月以来首次同比增长，服装鞋帽针纺织品类零售额当月值同比+1.20%，显现疫情下报复性消费带来的提振。6月以来，内需逐步改善，底部已过，关注①修复较好的品牌服饰板块反弹标的报喜鸟；②复苏较早，增长较为稳健且分红率较高的家纺龙头罗莱生活、富安娜。

　　大盘数据追踪：①7 月第3 周(7 月11 日-7 月15 日)沪深300 指数下跌4.39%，纺织服装板块下跌4.87%，跑输大盘0.49pct.②纺织服装子行业中，运动服装表现较好(-2.39%)，家纺表现最差(-6.45%)。

　　行业数据追踪：1)6 月份国内社零总额上升。2022 年6 月，社会消费品零售总额当月值同比+3.10%，三月以来首次上升；服装鞋帽针纺织品类零售额当月值同比+1.20%；2022 年6 月份美国服装及服装配饰店销售额同比+0.19%，5 月份欧盟27 国零售销售指数当月同比+0.00%。2)5 月服装类出口累计同比提升。

　　2022 年5 月份HS 服装类出口金额累计同比增长16.00%(4 月累计同比增速+13.80%)。3)美元兑人民币汇率较上周上升。截至7 月15 日，美元兑人民币即期汇率为6.76，本周环比变动+6.50bp，月环比变动+5.60bp，年同比变动+29.85bp，较去年年末+40.50bp.4)内棉价周环比回落。①截至7 月15 日，中国棉花价格指数328 为16480.00 元/吨，周环比-6.91%，年同比-3,43%，较年初-25.45%；②截至7 月14 日，cotlook:A:1%关税20938.00 元/吨，周环比-1.88%，年同比+36.29%，较年初+7.17%。5)原油价格本周下降。截至7 月15 日，期货结算价(连续)布伦特原油价格为101.16 美元/桶，周环比-5.48%，月环比-14.64%，年同比+37.69%，较年初+28.08%。6)羊毛价格周环比下降。

　　截至7 月14 日，澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指数为1,388.00 澳分/公斤，周环比-1.35%，月环比-5.39%，年同比-2.80%，较22 年初+2.21%。

　　风险提示：疫情波动，需求下滑，原材料价格上涨，汇率大幅波动。

（文章来源：兴业证券）