2022 年7 月15 日国家文旅部发布2022 年上半年国内旅游数据情况。22H1全国旅游人次与旅游收入较去年下降幅度均超20%。分阶段来看，春节假期国内旅游情况较为平稳，2 月中旬至5 月底，各节假日旅游人次同比下降30%左右，5 月31 日文旅部放宽跨省游熔断机制叠加暑期需求逐步释放后，国内旅游情况得到明显恢复。受疫情影响，国内旅游业态分布演变为以短时间、近距离、高频次的本地游、周边游为主导。消费者需求转移和消费习惯的转变，拉动“露营”经济及其周边产业高速发展，有望成为疫情常态化趋势下驱动旅游业发展的新动能。疫情防控政策逐步放宽，建议积极配置文旅龙头企业，关注新经济模式，维持行业强于大市评级。

　　国内旅游受疫情影响波动较大，随防疫政策放宽有望逐渐复苏。2022H1全国国内旅游出游14.55 亿人次，yoy-22.2%；实现国内旅游收入1.17 万亿元，yoy-28.2%，主要系部分地区疫情反复，国内跨省游“熔断”政策叠加核酸检测、短期隔离等防控措施增加出游成本，打乱了旅游市场的复苏节奏。分阶段看，春节假期国内旅游情况平稳，旅游人次按可比口径恢复至2019 年春节假日同期的73.9%；清明/五一期间国内多地集中爆发疫情，旅游人次按可比口径恢复至2019 年同期的67.0%/82.1%；自5 月31 日文旅部将跨省游熔断机制的范围由省市缩小为区县后，行业复苏趋势明显，未来国内旅游情况有望进一步回暖。

　　“轻旅游”、微度假趋势明显，“露营”及其周边产业贡献新增长动能。由于疫情带来的不确定性叠加远途旅游的隐性成本增加，以短时间、近距离、高频次为特点的“轻旅游”、“微度假”(即本地游、周边游)受到游客青睐，据飞猪统计数据，五一期间本地游订单量超80%。在近程旅游之中，露营旅游持续火热，主要系消费者的需求转移和消费习惯的转变，叠加创业者青睐与多方媒体大力推广。据去哪儿大数据显示，五一期间露营相关产品预定量为去年 3 倍，可露营的公园门票销量同比+40%。艾媒咨询预计2022 年露营核心市场规模可达1135 亿元，并带动其周边经济发展，贡献新增长动能。

　　投资建议：

　　2022 年上半年国内旅游情况受疫情扰动明显，防疫政策逐步放宽叠加暑期出行需求释放有望拉动行业回暖。旅游消费仍以本地游、周边游为主导，“露营”有望贡献旅游新动能，同时带动周边运动休闲、营地设备收入。严格的防控政策无形中为出游增加成本，系2022 年上半年旅游大幅下降的主要原因，随国内防疫防控措施愈发得力，叠加暑期和十一黄金周的提振，文旅行业恢复逻辑不受短期疫情散发因素扰动，下半年中远程旅游也有望继续回暖。维持强于大市评级。推荐处于文旅恢复中的酒店、景区、旅游服务、旅游零售等标的；并建议关注旅游新模式的发展以及受暑期旅游旺季需求释放利好的企业。

　　评级主要面临的风险提示：

　　新冠病毒疫情反复，行业复苏不及预期、政策落地及执行不及预期。

（文章来源：中银国际证券）