自3月8日触及2078.8美元/盎司高点以来，国际黄金期货主力合约价格便开启下跌之旅，迄今已累计下跌近18%。全球最大的黄金ETF自6月中旬以来也不断遭减持。但近日记者发现，在一些金店，市民购金热情再度升温，投资金条尤受青睐。

　　虚、实黄金需求此消彼长

　　7月18日，记者在北京国华商场的黄金卖场看到，尽管是工作日，前来选购黄金饰品的顾客依然络绎不绝。

　　一位黄金柜台销售人员在与顾客交谈时提到，6月以来，店内金饰价格就下调了数次，足金饰品价格从每克520元附近一路跌到了现在的每克480多元。

　　另外，记者在菜百黄金看到，该店的足金饰品价格目前为477元/克，较一个月前也明显下调。

　　在投资金条柜台，前来询问的顾客也不少。“现在买金条很划算，毕竟黄金价格跌了这么多。”一位看金条的顾客说。

　　销售人员告诉记者，当前投资金条价格为374.3元/克，购买投资黄金每克收取10-12元手续费，100克以下手续费是10元/克，100克以上手续费是12元/克。

　　不仅如此，上周末记者走访位于北京丰台区六里桥的银座和谐广场时发现，商场内的周大福店内也有不少顾客在挑选金饰。

　　数据显示，6月上海黄金交易所的黄金出库总量为140吨，较5月增加37吨，较去年同期增加7吨。这说明，市场上实物黄金的需求确实出现了增长。

　　而“虚拟黄金”的持仓者却纷纷撤退。截至上周五(7月15日)收盘，全球最大的黄金ETF———SPDR Gold Trust黄金ETF的总持仓量已经连续第16个交易日下滑(至1014.28吨)。这16个交易日来，该ETF累计减持54.59吨黄金，最大日减持量为7月5日的9.86吨。

　　随着国际黄金期货价格下跌，“虚拟黄金”与实物黄金之间又一次出现了“跷跷板”现象。

　　多因素压制金价表现

　　对于本轮黄金大跌，美元被认为是不二推手。

　　6月以来，为应对高通胀，美联储采取强硬加息立场，美元指数一举蹿至近20年来高位，黄金价格承压走弱。实际上，此前涨势强劲的黄金在进入今年3月后便已乏力，自3月8日2078.8美元/盎司高点以来，国际黄金期货主力合约价格便开启下跌之旅，迄今已累计下跌近18%。

　　“随着美国通胀数据连创阶段新高，压制通胀的急切性使得市场对美联储紧缩政策的预期不断升温，在6月美国通胀数据公布之后，市场一度大幅押注7月美联储将加息100个基点。”中信建投期货贵金属分析师王彦青表示，在这种不断强化的市场预期下，利率抬升的估值压力加上短期内快速走强的美元指数对黄金价格形成明显利空效应，导致金价下跌。

　　“美联储加息是影响金价下跌的一个方面，目前市场预期美联储将在7月和9月共计加息150个基点；另外，多国经济下行压力较大，欧洲经济数据表现不佳，需求预期走弱带动大宗商品整体下跌，也拖累了黄金价格表现。”东证期货贵金属资深分析师徐颖说。

　　金价筑底回升概率大

　　黄金作为一种抗通胀属性的资产，可以有效抵抗恶性通胀对居民资产价值的侵蚀，在目前的宏观经济背景下，居民配置黄金资产是否合适？

　　对于目前投资者购金热情升温的现象，徐颖分析：“目前国内现货黄金价格已经跌至370元/克附近的较低水平，较疫情出现后的高点450元/克显著走低。年初以来人民币累计贬值6%，金融市场波动加大，也提振了黄金投资需求，导致市场对金条投资需求增加。”

　　徐颖认为，下半年强势美元对黄金价格的压制将逐渐减弱。“市场对美联储的加息预期较为充分，紧缩货币政策步入下半场；美国经济下行趋势已经形成，而通胀居高不下，增加了滞胀风险，需求转弱后市场的衰退预期也将推动债券收益率走低，相对利多黄金。此外，地缘局势风险因素频发，不确定性增加，黄金价格将筑底回升，对中长期金价走势维持看涨观点。”

　　“目前全球金融市场普遍面临滞胀风险，投黄金有望实现超额收益，但也需要注意合理配置，如果经济进一步向滞胀后期情况演变，黄金价格或面临下滑。”王彦青说，“上半年国际金价高点基本上是年内高点，下半年整体走势将偏向于先弱后强。”

（文章来源：中国证券报）