4、5 月受疫情影响的汽车产业链已全面恢复，6月需求超季节性增长。6 月汽车销量250.2 万辆，同比+23.8%/环比+34.4%，受疫情影响的汽车产业链已全面恢复，在政策强力刺激下，市场信心十足，同环比表现较好。6 月新能源汽车销量达59.6 万辆，同比+129.2%/环比+33.4%，新能源汽车渗透率达23.8%，延续高速增长态势。22M6 比亚迪表现较好，6 月乘用车销量TOP3 厂商：一汽大众、比亚迪汽车、上汽大众。1-6 月乘用车累计销量TOP3 厂商：一汽大众、比亚迪汽车、长安汽车。

　　疫情对汽车时钟影响：2022Q3 新一轮复苏更为确定。疫情后的核心在于供给因素制约缓解后判断需求回补的节奏。中性及乐观假设下，预计今年行业增速约2.8-7%。中性及乐观假设下7 月同比预计+0.43%-+7.00%。从交强险上险量数据来看，7 月第一周(7.4-7.10)国内乘用车上牌34.00 万辆，同比+2.18%/环比-34.39%，各品牌汽车周度销量同环比有所承压；新能源乘用车销量8.71 万辆，同比+87.54%/环比-35.63%，新能源渗透率为25.6%，环比-0.49pct；燃油车销量25.30 万辆，同比-11.65%/环比-33.95%。

　　投资建议：汽车行业有望于2022Q3 迎来库存周期(4 年左右车型周期)与朱格拉周期(8-10 年资本开支周期)共振启动，迎来板块性重大布局机会，推荐三条投资主线：1)基于行业复苏确认带来板块估值修复为主要特征的乘用车板块(早周期特征明显)和零部件蓝筹的配置机会(估值修复的核心源于周期拐点预期下，估值向行业过热及滞涨阶段业绩切换)，推荐广汽集团、长安汽车、比亚迪、长城汽车和吉利汽车；建议关注上汽集团及蔚来、小鹏和理想；2)智能化有望接力电动化成为行业资本开支主要方向，智能座舱有望在EE 架构迭代及高算力芯片量产下，开始进入类似消费电子一样的快速迭代，【座舱电子】赛道推荐【域控制器】核心公司德赛西威和经纬恒润，建议关注均胜电子和华阳集团，推荐【座舱人机多模交互】的上声电子和科博达以及【传统内外饰智能化升级】的星宇股份、福耀玻璃和继峰股份。3)L3 级智驾驶渗透趋势提速，线控底盘有望复刻过去5 年电动车渗透率曲线快速放量，率先收益。推荐【线控底盘】龙头公司中鼎股份、亚太股份和拓普集团，建议关注产业链相关公司保隆科技和伯特利。

　　风险提示：疫情导致的经营风险与市场风险；上游原材料成本涨价超预期风险；政策风险；技术开发进程不及预期风险；芯片供应缓解不及预期的风险。

（文章来源：民生证券）