央行周五连续第四个月等量平价续做到期中期借贷便利(MLF)。市场人士指出，下半年略偏宽松的货币政策或有边际收敛的可能。

　　央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，7月15日开展1,000亿元中期借贷便利(MLF)操作和30亿元公开市场逆回购操作，操作利率持平于2.85%和2.10%。

　　央行连续四个月等量平价续做MLF

　　东方金诚首席宏观分析师王青对财联社表示，当前市场流动性充裕，专项债发行高峰已过，无需通过MLF加量补水；但为稳定市场预期，助力经济修复，当前缩量续做MLF也需谨慎。从趋势上看，三季度MLF缩量续做的可能性大于加量。

　　价格方面，美联储正加速收紧货币政策，国内经济已转入修复过程中，内外部状况都不支持MLF利率下调；预计下半年国内经济修复力度将较为温和，物价形势总体稳定，特别是楼市仍有待进一步回暖，7月也不具备上调MLF利率的条件。

　　此外，7月MLF利率保持不变，意味着当月LPR报价的定价基础没有发生变化。由此预计，7月份1年期和5年期以上贷款市场报价利率(LPR)报价都有可能保持不变。

　　下半年宽货币或有边际收敛可能

　　浙商证券宏观李超团队认为，当前货币政策仍以稳增长保就业为首要目标，维持稳健略宽松的政策基调，核心仍在宽信用。但需关注下半年宽货币或有边际收敛，时间点在8-9月。

　　进入8月需密切关注银行间市场存款类机构7天回购加权平均利率(DR007)回归中枢水平2.1%的节奏。收紧的驱动因素在于保就业与稳物价两项最终目标相对重要性的切换。进入三季度，央行对物价稳定的考量会逐步提高。央行首要目标将由稳增长保就业切换为物价稳定，货币政策基调由稳健略宽松转向边际转紧。

　　此外，随着美国通胀水平进一步上升，近期美联储可能超预期加息，考虑到央行货币政策的内外平衡，我国短期流动性总量层面可能也不适宜大幅宽松，全面降准降息仍存疑。目前结构性货币政策工具仍将担任主力，或继续通过压降存款利率的方式调低贷款利率，未来LPR仍可能再下调。

　　从近期央行表态看，对货币政策的态度未有明显变化，即稳中有松，尚未转向。但央行已开始“地量”投放逆回购，旨在边际上引导市场利率向政策利率靠拢。

　　央行货币政策司司长邹澜近日表示，下半年将继续实施好稳健的货币政策，加快落实已确定的政策措施，包括实施好前期出台的各项结构性货币政策工具。

　　邹澜并称，目前DR007在1.6%左右，低于公开市场操作利率，流动性保持在较合理充裕还略微偏多的水平上。未来央行将综合考虑经济增长、物价形势等基本面情况，合理搭配货币政策工具，保持流动性合理充裕，进一步推动金融机构降低企业融资成本。

（文章来源：财联社）