投资要点：

　　6 月出口同比17.9%，进口同比1%

　　以美元计，6 月出口同比增长17.9%，继续回升1 个百分点；进口同比增长1%，回落3.1 个百分点；贸易差额为979.4亿美元。

　　5 月我国出口快速增长，进口增速回落，主要原因在于：

　　出口方面，物流供应链和出口企业生产继续改善，出口增速及订单均现扩张；结构上看，机电和高新技术产品出口继续提升，农产品和传统大宗商品增速回落。

　　进口方面，受到价格和进口量回落共同影响，各类商品进口增速均出现回落；从地区上看，由美国进口增速降幅尤其明显。

　　出口增速继续回升，结构呈现分化

　　(1)从主要出口国家和地区来看，除对欧盟出口增速高位回落外，6 月我国对主要贸易伙伴出口同比增速均有所上升。

　　(2)从主要出口商品来看，机电产品和高新技术产品出口增速回升，农产品和传统大宗商品出口增速回落。从量价角度看，6 月传统大宗商品出口增速下降主要由于出口量的回落。

　　大宗原材料进口增速下降明显

　　(1)从主要进口国家和地区看，除由东盟进口同比增速上升外，6 月我国由其余贸易伙伴进口同比增速均不同程度回落。其中，由美国进口同比增速降幅最为明显，回落19.5 个百分点至1.7%。

　　(2)从主要进口商品来看，机电产品和高新技术产品进口增速连续第5 个月回落；大宗原材料进口同比增速大幅回落27 个百分点，原油、铁矿砂等商品进口普遍量价齐降。

　　持续关注出口订单中长期走势

　　出口方面，我国生产端进一步修复，以及未来美国对华关税减免方案的落地，短期内或将对出口形成一定提振效应；中长期看，海外经济动能持续放缓，需关注其对后续我国出口订单的影响。

　　进口方面，由于国内需求偏弱以及价格高位回落，今年3月以来进口增速较为低迷，持续关注内需回升的节奏以及大宗原材料价格走势对进口金额的影响。

　　风险提示

　　疫情与国际关系出现超预期变化将对贸易带来较难预测的扰动。

（文章来源：华西证券）