整体来看，上周市场有所分化，国内股票市场表现偏弱，海外市场整体偏强，大宗商品整体承压。

　　宏观方面，国内CPI 受到猪肉价格上涨拉动有所抬头，美国就业市场仍然强劲，职位空缺数和新增非农就业数据均超于市场预期。本周经济数据主要关注6 月国内社零、固定资产投资等数据，以及美国6 月CPI 和PPI 等数据。

　　权益方面，市场有3 条线索值得关注。一是央行回笼资金。当周央行净回笼3850亿元，且每日持续收紧，引发市场对流动性紧缩的担忧，短期压制赛道股估值。

　　二是衰退交易升温。美国Q1 GDP 实际同比为-1.6%，如果Q2 仍未转正，连续两季度负增长将被定义为经济衰退。三是财报季临近，市场关注高景气度方向。高弹性、景气度佳的小盘股将有活跃机会，继续重点关注偏成长风格指数，如创业板和中证1000。

　　风险提示：财报数据不及预期。

　　大宗方面，在国内弱企稳叠加海外衰退预期延续、内外疫情影响反复的背景下，主要工业品长期均承压运行，重点关注政策阶段性助力和情绪的短期修复，整体建议反弹抛空为主，走弱节奏上或以有色、黑色、能源顺序为主。就策略而言，贵金属暂时观望，等待通胀预期回落；有色方面，铜铝供应持续恢复，内外需求承压，维持反弹抛空对待；黑色端，极低利润下钢企开始自发减产，后续仍有政策性减产预期，炼钢原料维持反弹抛空对待，做多炼钢利润继续持有；成材基本面出现好转，短期震荡对待，重点关注政策性减产落地节奏，如后续政策性减产进入加速期，可考虑布局短线多单。原油短期基本面仍较为健康，但供给出现宽松空间而终端需求恢复有所放缓，中期可考虑反弹沽空。

　　风险提示：需求超预期改善。

（文章来源：中信期货）