周一(11日)，俄罗斯向欧洲输送天然气的最大管道“北溪一号”开始年度维修，预计天然气输送将停止10天，但政府、市场和企业都担心关停时间可能会延长。

　　在此背景下，投资者担心俄罗斯天然气供应的不确定性带来的能源危机将使欧元区陷入衰退，而美元因美联储将比其他央行更快更大幅度地加息而继续受到提振，周一欧元对美元一度跌至2002年12月以来的20年最低位1.0033，最后收跌1.42%，报1.0037.而美元指数一度升至108.27，创2002年10月以来最高，最后收涨1.21%，报108.21。

　　今日亚市早盘，美元指数继续涨势，交投于108.30附近，欧元对美元进一步下滑至1.0019，离平价仅一步之遥。目前，市场的关注点已不再是欧元对美元会否跌至平价，而是跌破平价后短期将会跌至哪个区间。

　　经济前景恶化叠加货币政策分歧

　　今年2月，欧元对美元汇率还维持在1.15左右，但俄乌冲突升级推高了能源进口成本，令欧元区增长前景恶化。CIBC Capital Markets的北美外汇策略主管瑞(Bipan Rai)表示：“市场最关心的是‘北溪一号’是否会恢复送气。如果不恢复，市场可能会继续对欧元区的经济衰退进行计价。”

　　与此同时，美联储日益激进的加息幅度和速度令美元升值。这让欧洲央行陷入了困境，欧洲央行一直抵制激进的紧缩政策，市场预期欧洲央行最早将于本月将借款成本提高25个百分点，而市场预计美联储将在7月26~27日的会议上将利率再提高75个基点。欧美间的利差不断扩大也将继续给欧元对美元汇率带来压力。

　　渣打集团策略师英格兰德(Steven Englander)称，欧洲面临着与世界很多地区一样的通胀挑战，而摆脱对俄罗斯天然气依赖性的努力也构成巨大压力。欧洲央行的鸽派立场正在进一步打压欧元。天然气是主要问题，但“欧洲央行的宽松立场不会帮助欧洲增长，也不会帮助降低欧洲通胀”。

　　丰业银行周一的研报指出，与其他主要货币相比，欧元仓位在上周的周变化是最大的，净空头头寸增加了7.69亿美元，总额升至22亿美元，录得去年11月底以来的最高水平。

　　短期底在何方？

　　在欧元对美元跌至平价越来越无悬念之际，分析师眼下更关注的问题是，跌破平价后，欧元对美元的短期底部在哪里。

　　根据彭博的期权定价模型，欧元对美元在未来30天内跌至平价的概率为52%，到年底进一步跌至0.95美元的概率为25%。并且，对冲欧元对美元进一步下跌的交易成本已升至乌克兰局势升级以来最高。技术上看，欧元对美元跌破平价后，在2000年1月低点0.9668这一关键点位上仍缺乏支撑。

　　而根据美国存管信托与清算公司(Depository Trust & Clearing Corporation)的数据，6月时，投资者尚未大幅押注平价之下的点位，但自7月1日以来，看跌欧元对美元的押注越来越集中在1以下的区间，0.95成为了期权交易者最密集的押注点位。

　　德意志银行的货币研究主管萨拉维洛斯(George Saravelos)表示：欧元对美元汇率跌破平价意味着市场预期欧元区即将陷入衰退，能源危机将造成巨大负面影响。而货币市场出现地这种自1971年布雷顿森林体系终结以来的历史性极端混乱局面，会令欧元对美元跌破平价后进一步跌至0.95~0.97。

　　野村国际的策略师罗彻斯特(Jordan Rochester)也认为，欧元美元将“非线性”地跌至0.95美元。“欧元对美元可能首先测试2002年时的0.9613~0.9863左右的支撑位。但20年后，鉴于进一步做空欧元的资金量巨大，向下突破这些支撑位可能也不会面临太多阻力。”他称。

　　荷兰国际集团(ING)的外汇策略师特纳(Chris Turner)略微乐观。他称：“外汇市场上最大的心理关口是欧元与美元保持平价，而目前的情况来看，欧元对美元大概率会跌破这一底线。一旦平价被突破，预计欧元对美元波动性将大幅上升，并将继续跌势，下一个止损点可能在0.9850美元。”

（文章来源：第一财经）