全球粮食安全面临通胀、饥饿、库存下降等多重挑战。当前全球粮食安全面临三大挑战，一是全球粮食连年增产下饥饿人口不降反增，粮食短缺人口激增；二是自2020 年起全球粮价进入新一轮上行通道，通胀隐患日益加剧；三是全球主要粮食产F 量与库存比齐降，粮食危机威胁突显。

　　高温和战争动摇全球粮食供应稳定性，粮食安全问题凸显。拉尼娜现象频发叠加印度异常高温，异常气候下全球粮食供应稳定性减弱。俄乌战争的溢出效应波及面则更为广泛：一是耕地遭破坏，主要粮食播种延误，造成下一轮收成减产；二是港口封锁阻碍出口，造成粮食运输受阻，供需关系紧张；三是全球通胀加剧，能源价格推升种植成本；四是引发各国粮食保护主义抬头，国际贸易关系紧张。

　　全球粮食供需未来或将维持紧平衡格局。当前粮食价格主要面临的供给问题，包括极端气候灾害频发、俄乌减产断供等等，发生及持续时间难以预测，且多为中长期的影响，全球粮食供需在未来几年可能将维持紧平衡的格局。

　　全球粮价上涨，我国粮价压力仍存。国内粮食库存储备量相对比较充足，国际粮价上涨对我国主粮影响较为有限，但受产需缺口影响，国际粮价高涨的挑战依然存在。其中大豆价格对国际波动最敏感，受上行压力冲击较大；小麦和玉米近期进口量略增，承受了一定输入性的涨价压力；稻米基本实现自主定价，受国外粮价影响最小。

　　粮价预期有望支撑种植产业链景气。粮价预期走高有望支撑种植业景气回升，进而可能推动化肥、种子、农用器械等农资消费的需求提升。我们梳理了各细分领域的相关标的：粮食种植相关标的苏垦农发和北大荒；农田水利相关标的节水灌溉龙头大禹节水；农机装备相关标的中联重科、星光农机；化肥相关标的盐湖股份、华鲁恒升、云天化、新洋丰等；种子方面相关标的农发种业、隆平高科、大北农、登海种业等；储粮相关标的京粮控股、深粮控股。

　　风险提示：转基因政策落地不及预期风险；疫情反弹影响农产品收成风险；受恶劣天气、农资价格、等因素影响，粮价上涨不及预期风险；受俄乌局势后续发展影响，全球粮食可贸易量及进口量波动风险等。

（文章来源：长城证券）