水泥夏季错峰加大力度，供需博弈短期仍在持续。本周，内蒙古赤峰要求7-10月全市所有水泥熟料(含电石渣及协同处置危险废物等任务)生产线错峰生产不少于40 天，山东水泥协会要求7 月份每条熟料生产线错峰停窑20 天，此前也有其他地区相继公布夏季错峰生产要求：6 月底，湖南、江西等地陆续发布夏季错峰生产计划，其中，湖南7-8 月错峰停产时间43 天，江西6-7月错峰生产15 天；早前，陕西省要求关中地区所有水泥熟料生产线6-7 月停窑30 天。通过夏季错峰停窑的手段，可在一定程度上缓解区域供需矛盾压力，促进行业运行向下半年旺季的平稳过度。

　　布局“稳增长”，静待政策效果显现。行业处于传统淡季，运行仍然较为低迷，库存压力之下，价格运行较为疲软，但近期全国疫情防控形势正在逐步好转，叠加前期央行、发改委等“稳增长”相关措施不断加码，基建政策持续发力，地产政策维稳信号明确，相关政策产业链传导逐步蓄力，近期前端数据改善信号已现，建材板块需求底部已现，行业运行触底回暖可期。因此，我们判断建材板块下半年景气回升可期，“稳增长”相关产业链标的仍是近期投资需要关注的重点，建议关注基建、地产需求为主且估值兼具较高安全边际的相关品种。当前其他子行业跟踪及投资建议如下：

　　水泥：7 月上旬，国内水泥市场需求受降雨、高温和农忙影响，整体表现仍然偏弱。不同地区出货有差异，华东地区因雨水天气减少，出货量小幅提升，普遍达到7-8 成水平，华南、华中和华北等其他地区欠佳，环比有2%-5%小幅回落。价格方面，由于大部分地区价格已经见底，仅部分原价格相对略高地区仍有回落，截至7 月8 日，全国P.O42.5 高标水泥平均价为420.2 元/吨，环比下降1.02%，库容比为74.9%，环比增加0.8 个百分点。随着前期稳增长一系列政策落地，疫情冲击有望逐渐减弱，关注需求集中释放，推荐海螺水泥、华新水泥、上峰水泥、万年青、塔牌集团、冀东水泥、天山股份；玻璃：本周国内浮法玻璃市场继续保持偏弱运行，价格下跌较前期有所减缓。

　　周内市场大稳小动，华北、东北、西南、西北部分厂价格仍有松动1-3 元/重量箱；其他区域主流基本走稳，局部个别小幅探涨。成本支撑下，整体调整意向有所减弱。当前部分区域降雨偏多，下游加工厂订单尚无明显改善迹象，供应高位下，预计短期市场弱稳运行。根据卓创资讯，本周国内浮法玻璃国内主流市场均价为1763.36 元/吨，环比下降0.77%，重点省份生产企业库存为5790 万重箱，环比增加64 万重箱。短期建议关注需求释放情况和供给端变化；中长期玻璃行业科技升级依旧是看点，推荐旗滨集团、南玻A。

　　其他建材：①玻纤行业：本周无碱池窑粗纱市场价格稳中局部调整，近期多数池窑厂挺价观望，整体产销仍显一般，短期部分价格将下调；电子纱市场价格小幅提涨，成交情况良好，近期供应端趋紧俏，短期价格或涨后趋稳；中长期来看，玻纤行业有望进入产能高质量有序扩张新阶段，需求端拉动成长，供需格局有望持续优化，龙头企业未来竞争优势有望进一步巩固，现价仍可继续做多，推荐中国巨石，中材科技；②其他建材：地产投资韧性犹存，各子行业龙头企业市占率稳步提升，建议逢低布局长期持有，推荐海洋王、坚朗五金、东方雨虹、伟星新材、科顺股份、兔宝宝。

　　风险提示：项目落地低于预期；成本上涨超预期；疫情反复

（文章来源：国信证券）