宏观周报：市场并不认可汇率继续强势
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市场并不认可当前汇率水准
按路透1月份对人民币兑美元汇率中短期预测的调查情况看，市场主流对人民币维持当前强势的预期并不强烈——市场认为汇率将在现有水准略贬的基础上，进入较长时期横盘整理阶段，未来(6-12月)运行态势将是平稳中趋软。最新POLL表明，当期汇率水准并不是市场认可的均衡水准，市场认为现有人民币过硬。在国际经济、金融形势将发生变动趋势下，相对于2021年12月底的实际值6.37，未来(6-12月)人民币对美元汇率将延续缓慢下降的平稳走势，汇率市场运行进程相对平稳。
汇率预期由平稳转偏软
本次POLL表明，中长期(6-12月)汇率市场预期均值由前期走平态势转变为稳中偏贬态势。本次市场预期1月期(1月末时点)、3月期、6月期和12月期的期末汇率预测均值分别为6.38、6.40、6.45和6.46。相对于预期变动历史看，走平的均衡汇率不变，说明6.45为市场认可的汇率均衡中枢。综合前后POLL的情况看，6.4-6.50仍为市场对人民币汇率中长期预期值的均衡区间。本次市场预期的分布表现特征仍然不变，即短期预期(1-3月)分布区间较小(表明机构预期更趋一致)，而随着时期延长，机构间的预期分歧仍然趋向增大；但本次预期分布差距各期都较上期缩小，说明机构间分歧趋于缩小，预期趋于一致。
汇率运行平稳态势不变
从市场预期的变化看，市场并不认为美元政策改变会改变人民币兑美元汇率的平稳局面，表明世界经济结构改变决定人民币汇率走势的认识已深入人心。笔者仍然认为，即使海内外疫情形势差异消除，世界经济重心向中国转移趋势不变，中国经济在全球经济中地位的提升，决定了人民币汇率稳中偏升的中长期走势；FED难以实施强力收缩动作，美元充裕时代将延续；中国将继续实施正常化货币政策。海外货币政策退出态势形成，市场整体上预期人民币汇率将走向“稳中偏贬”
。从更长远角度，中国如能克服楼市泡沫对中国经济可持续增长的损害，而成功实现转型、升级，基于国际经济、金融和政策政治环境的变化，按照人民币汇率的市场价值和历史价格，以及人民币国际化的发展方向，人民币汇率再上台阶也是可能走势。
风险提示
通胀继续上行，货币政策超预期改变，疫情变化再度超出预期；其它引发经济运行节奏改变因素。
（文章来源：上海证券）