核心观点

　　本周农林牧渔收于3795.10，周涨跌幅为6.63%。本周农林牧渔细分板块中畜禽养殖周涨幅最大为11.90%；种植业周跌幅最大为-2.99%。个股涨跌幅不一，傲农生物幅超过25%；祖名股份、神农科技、*ST 景谷下跌超过6%。

　　我国生猪养殖行业具有明显周期性。自2006 年至今，行业经历了4 个完整周期，平均1 周期约48 个月。其中，上行约21 个月，下行约27 个月。根据Wind 数据，截至7 月8 日，22 省市生猪平均价实现15 周连续上涨，猪周期底部筑底完成，新周期逐步启动。

　　数量端：国内能繁母猪存栏量从去年年中开始下降，截至2022年一季度，能繁母猪存栏量为4185 万头，季环比-3.33%。根据中国政府网数据，2022 年5 月能繁母猪存栏量小幅回升至4192万头，环比上升0.4%。

　　价格端：7 月8 日，22 省市仔猪、生猪、猪肉平均价分别为45.18、23.21、28.43 元/kg，周环比分别为+1.57%、+14.90%、+17.43%。本周生猪产业链整体趋势平稳，其中生猪平均价实现15 周连续上涨(12.12 元/kg 上涨至23.21 元/kg)，价格传导带动仔猪价、猪肉价、白条肉价格整体上涨。其中，仔猪、生猪、猪肉、白条肉(出厂)价格近两周涨幅分别为3.01%、33.62%、23.50%、14.74%。

　　成本端：6 月29 日，生猪饲料平均价为3.54 元/kg，周涨跌幅为-2.21%。7 月8 日，上游大宗原材料豆粕、玉米、小麦现货价为4139、2859、3116 元/吨，周环比-0.43%、-0.54%、-0.04%……利润端：截至7 月8 日，猪粮比价已随猪价回升至7.75，超过盈亏平衡点(7:1)；自繁自养利润回正，外购仔猪利润继续上升，分别为555.19 元/头、765.82 元/头。

　　风险提示：能繁母猪产能去化不及预期导致产能过剩风险；动物疫病不确定性风险；极端灾害导致生猪规模下降风险

（文章来源：财通证券）