本周医药生物指数上涨1.23%，跑赢沪深300 指数2.08 个百分点；2022 年初以来，医药行业下跌13.43%，跑输沪深300 指数3.08 个百分点。当前医药生物市盈率(TTM，整体法，剔除负值)26.12x，处于近5 年历史估值的7.84%分位数，估值位于偏低水平。建议继续关注景气赛道估值与增速匹配的优质标的。

　　绿竹生物申请港交所上市。绿竹生物2001 年11 月成立于北京，专注于人用疫苗和治疗性抗体药物，公司核心品种重组带状疱疹疫苗LZ901 于2021 年8月启动国内临床研究，目前处于临床II 期阶段，2022 年1 月向FDA 提交IND申请。LZ901 采用基于VZV gE-IgG Fc 的四聚体抗原设计，能够模拟VZV 入侵人体时形成的免疫复合物，临床前数据优秀，在小鼠模型中能够诱导高水平体液和细胞免疫应答。

　　带状疱疹疫苗是全球重磅品种，国内格局良好。目前全球有3 款带状疱疹疫苗获批上市，其中Shingrix 为重组带状疱疹疫苗并采用新型佐剂AS01B(MPL+QS-21)，保护效力达到90%以上，较带状疱疹减毒活疫苗大幅提升，上市后快速取代了上一代产品Zostavax，全球销售额峰值超过20 亿美元。

　　国内带状疱疹发病率岁老龄化加深不断增长，但仅有GSK 的Shingrix 一款产品获批上市，由于产能限制GSK 对中国市场投放有限。目前国内企业布局减毒活疫苗平台进度较快，百克生物已报产，上海所完成ph2 临床；重组蛋白平台绿竹生物和上海怡道分别位于ph2 和ph1 临床阶段，整体竞争格局良好。

　　风险提示：疫情反复的风险、医保控费超预期的风险、药品及高值耗材集采超预期的风险

（文章来源：国信证券）