ECI 指数：截止2022 年7 月10 日，本周ECI 供给指数为50.25%，较上周回升0.19%；ECI 需求指数为49.03%，较上周回升0.23%。从分项来看，ECI 投资指数为48.87%，较上周回升0.15%；ECI 消费指数为49.38%，较上周回升0.60%；ECI 出口指数为48.89%，较上周回落0.18%。

　　供给端：根据中国物流与采购联合会发布的最新数据显示，6 月份中国物流业景气指数为52.1%，在连续三个月位于收缩区间后首次回到扩展区间。

　　需求端：需求持续回暖，乘用车销售创2020 年10 月以来新高。根据乘联会发布的最新数据，6 月30 日当周乘用车日均销量录得126187 辆，创下2020 年9 月以来单周新高。6 月整体销量也超预期回升，总计销售194.3 万辆，环比增长43.5%，环比增速录得近6 年同期最高值。

　　ELI 指数：截止2022 年7 月10 日，本周ELI 指数为-1.53%，较上周回落0.30%。

　　应辩证看待货币和信用，从央行在货币政策层面释放收紧流动性供需的信号，到资金利率实质性收紧，中间或还需要1-2 个月的传导，并且从政策信号来看，央行意在引导二季度偏宽松的货币市场资金利率回归“中性”程度，但是对还处于疫情后复苏状态的实体经济融资需求或延续降低融资成本、推动需求恢复的基调，引导实体经济流动性好转的“宽信用”或依然是货币政策的主要取向。

　　风险提示：疫情不确定性仍较高；基建项目开工不及预期；货币政策变动不及预期。

（文章来源：德邦证券）