全年出口维持韧性，外贸规模再上台阶，贸易顺差明显抬升。

　　以人民币计价数据显示，中国12 月进出口总值37,507.6 亿元，同比增长20.90%，其中出口实现21,777.2 亿元，同比增长17.3%，增速较前值提升0.7 个百分点；进口实现15,730.40 亿元，同比增长16%，较前值下滑10个百分点；贸易顺差6046.9 亿元，较上月走扩1,439.9 亿元。按美元计价，12 月份我国进出口总值同比增长20.30%，较上月下调5.8 个百分点；出口同比增长20.90%，较上月下调1.1 个百分点；进口同比增长19.50%，较上月下调12.2 个百分点；贸易顺差较上月增加227.49 亿美元。2021 年我国外贸再上台阶，进出口规模达到了6.05 万亿美元，首度突破6 万亿。

　　东盟依然是第一大贸易伙伴，12 月对欧盟贸易额占比小幅反弹。分国别看，12 月我国对东盟进出口总额894.1 亿美元，占比15.2%，维持我国第一大贸易伙伴地位。其中出口同比增长12.0%，进口同比增长22.5%。12月对欧盟进出口总额805.6 亿美元，占比13.4%，出口同比增长25.6%，进口同比下滑2.9%，进口增速较11 月再度转负。12 月对美国进出口总额735.0 亿美元，占比12.5%，出口同比增长21.2%，同比增速较上月明显上行16 个百分点，进口同比增长3.3%，增速较上月明显下行19 个百分点。在主要贸易伙伴的进出口额结构中，美国占比与11 月持平，仍为12.5%，欧盟占比小幅上升0.3 个百分点至13.7%，东盟占比较11 月延续上行至15.2%。从贸易差额看，12 月欧洲、美国仍是我国贸易顺差的主要来源，但从增量看，当月美、欧及东盟贸易顺差规模较11 月均有上行。

　　2021 年我国贸易差额实现6,764.30 亿美元，较2020 年增长29.09%，对欧、美贸易顺差分别增长74.24%和25.25%。

　　2021 年我国传统产能优势继续维持。在主要出口产品中，全年增速较高的产品仍以机电产品、周期产品及纺服产品为主。轻工业品方面，鞋靴、灯具及箱包增速均维持在30%以上。工业半成品方面，集成电路、液晶显示板累计增幅分别为32.00 %和39.80%，当前机电产品已经是我国第一大对外贸易品类，在全年贸易额中占比超35%，产能优势持续凸显。周期品方面，肥料、钢材及铝材出口额同样维持此前的较高增速，累计同比增速分别为80.20%、48.70%和73.20%。进口产品方面，2021 年进口额维持高增长的品种以农产品、周期品为主。

　　出口产品价格全年表现强劲，外贸商品中价格增速较高的产品以周期品为主。出口方面，2021 年肥料、钢材、铝材等商品出口价格涨幅居前。

　　进口产品方面，2021 年铁矿砂及其精矿、原油、成品油(海关口径)、钢材进口量减价升，粮食、初级塑料、纸浆等初级产品进口均价年内也维持高增速。

　　2021 年我国来料加工装配出口贸易增速实现18.20 %，国内产能优势持续凸显，我们认为，2022 年上半年出口增速将继续维持韧性。进口增速年末下滑，一定程度反映出国内需求较弱，稳增长必要性抬升。

　　风险提示：全球通胀上行过快；流动性回流美债；全球新冠疫情影响扩大。

（文章来源：中银国际证券）