周三，A股市场主要股指剧烈分化。受海外大宗商品价格下跌影响，煤炭、油气等上游资源板块集体退潮。“三桶油”股价显著下挫，造成沪市主板表现疲软，沪指自6月以来首次考验20日均线支撑力度。

　　截至昨日收盘，上证指数报3355.35点，跌1.43%；深证成指报12811.33点，跌1.25%；创业板指报2802.72点，跌0.79%。受半年报业绩超预期提振，中微公司等科创板龙头昨日逆势走强，带动科创50指数涨0.99%。

　　“三桶油”大跌

　　昨日股指主要受到资源股拖累。截至收盘，申万煤炭指数重挫6.14%，石油石化、有色金属指数分别下跌3.31%和2.28%。个股方面，“三桶油”集体下挫，中国海油大跌6.68%，中国石油、中国石化分别下跌3.33%和1.21%，“三桶油”市值累计蒸发943亿元。

　　为了控制高企的通胀，近期全球多国央行陆续采取紧缩货币政策。当地时间7月5日，澳大利亚储备银行宣布加息50个基点，并且预计8月继续加息50基点。海外流动性持续收紧，叠加最新公布的欧洲经济数据疲软，使得市场对海外经济衰退担忧持续加剧，原油、有色、农产品等商品出现下挫。

　　截至7月5日收盘，NYMEX原油收跌8.19%，报99.55美元/桶，失守100美元整数关口；布伦特原油跌7.67%，报104.80美元/桶；国际贵金属普遍下跌，COMEX黄金期货跌2.09%，COMEX白银期货跌2.71%；LME铜、LME锡等基本金属跌幅均超3%。

　　“目前来看，衰退担忧显然已经成为海外市场的焦点和交易主线。”中金公司研究部策略分析师刘刚表示。在其看来，衰退担忧对资产的影响主要通过两个渠道：一是基本面和盈利，尤其是对需求端十分敏感的大宗商品和周期板块可能受到较大冲击；二是紧缩预期，衰退担忧使市场预期紧缩政策将会收敛，对流动性敏感的成长股可能迎来反弹。

　　花旗集团在近日发布的报告中指出，随着海外各国央行加息和经济衰退风险上升，全球原油需求将进一步走弱，并会导致库存增加、价格走软。在“OPEC+”产油国没有任何干预及石油投资下降的前提下，海外经济衰退导致需求下降，油价可能回归边际成本，今年年底可能跌至65美元/桶。

　　中下游制造业迎复苏契机

　　原油等大宗商品价格回落趋势愈发明确，在此背景下，中下游制造业或迎来利润率改善的契机。

　　中泰证券策略分析师张文宇表示，近期全球原油及其他大宗商品价格回落，其中对经济周期更敏感的原材料跌幅较大，或已初步反映全球需求趋弱带来的连锁反应，预计原油价格将至少阶段性见顶。

　　“原油价格作为贯穿石油化工产业链的重要线索，其价格变动可通过产业链影响上下游利润的分配。因此，我们需要密切关注上游价格高点能否得到进一步确认。若价格高点确认，中下游制造业成本压力将得到缓解，利润率或将迎来改善契机。”张文宇说。

　　光大证券策略团队表示，从历史上来看，大宗商品价格与A股整体毛利率呈现非常明显的负相关关系，即在大宗商品价格回落期间，A股毛利率将有所上行。从行业端来看，大宗商品价格回落，中下游行业普遍受益，典型的受益行业包括电力设备、公用事业及家用电器等。

　　科创50指数走势独立

　　在整体低迷的大盘环境下，此前被压制许久的半导体板块昨日突然升温，成为盘面的最强主线。其中，700亿元市值科创板蓝筹中微公司大涨13.79%，全天放量成交近30亿元，带动科创50指数走出独立行情。

　　中微公司的大涨缘于业绩预告。7月5日盘后，中微公司披露业绩预告，预计上半年实现营业收入约19.7亿元，同比增长约47.1%；新增订单约30.6亿元，同比增长约62%；实现扣非净利润4.1亿元至4.5亿元，同比增长565.42%至630.34%。

　　该预告一出，多家机构齐呼“超预期”。中信证券表示，中微公司业绩预告对应第二季度扣非后净利润率达到21.9%至25.8%，较一季度的19.6%继续提升，为2020年以来最高水平。2022年上半年公司新签订单饱满，下半年设备交付确认有望加快，未来业绩有望持续高速成长。

　　受下游需求放缓影响，半导体板块今年整体表现明显落后于新能源等其他成长赛道。有分析人士表示，当前半导体行业确实面临一定的困难：一方面，代表性电子消费品已出现下滑态势，全年或为负增长，使得下游需求大幅缩减；另一方面，芯片供应链及下游消费电子终端厂商均面临库存压力。

　　“但同时也要注意，虽然部分芯片需求出现了放缓，但并不意味着未来半导体行业就会开始衰退，半导体板块仍是当前值得关注的方向之一。而新能源汽车、数据中心业务有望接力消费电子产品，成为半导体行业新的盈利增长点。”该分析人士强调。

（文章来源：上海证券报）