今日，安联资管风险管理部副总经理刘梦泽接受上海证券报记者独家专访时表示，偿付能力监管规则II(下称规则II)坚持以风险实质为计量基础，对投资资产相关的风险采用穿透监管，充分体现了制度的科学性、适应性和导向性。近年来，在各种因素共同作用下，保险资金运用环境复杂而极富挑战。规则II的发布，对于行业资产端实际风险的计量、监控以及引导行业开展积极的风险管理实践具有重要意义。

　　刘梦泽表示，利率下行趋势下，规则II引导行业做好资产负债管理。中长期看，我国利率总体呈现下行趋势，10年期国债收益率从2018年约4%的高点下降至目前2.8%的水平。寿险公司负债期限较长，行业平均久期约为13年，而资产期限较短，行业平均久期约为6年。利率持续下行将产生再投资风险和利差损风险。

　　“规则II完善了利率风险最低资本计量标准，更加科学、有效的反映公司资产负债的实际匹配情况，引导保险行业加强资产负债管理，重视固定收益类资产的配置，注重资产与负债两端的有效联动，从而在低利率环境下降低保险行业的经营风险、实现成本收益和久期的基本匹配。”刘梦泽说。

　　刘梦泽表示，在信用违约逐步增多的环境下，规则II可引导保险行业提升信用风险管理能力。在利率长期下行环境和负债刚性成本的要求下，部分公司可能倾向于适当信用下沉。而在经济转型、去杠杆和打破刚性兑付的背景下，叠加疫情冲击及外部环境影响，保险资金运用面临的信用风险加大，信用类资产违约逐步爆发并呈现随经济周期波动的态势。

　　据刘梦泽介绍，市场新增违约规模上升，展期事件频发。2021年至2022年5月末，中国境内信用债市场新增首次违约主体23家，已实质违约的债券规模约649亿元，若将地产展期债券统计在内，则2021年以来合计新增违约主体40家，违约债券规模约3290亿元。

　　“规则II修订完善了信用风险最低资本标准，准确反映了保险业当前面临的信用风险状况，有利于提高行业对信用风险的重视程度，引导行业加强信用风险的识别、防范及管理，在资产配置过程中，综合衡量资产的风险收益特征，充分考虑风险约束条件。”刘梦泽表示。

　　在刘梦泽看来，规则II通过穿透计量、信用风险最低资本和集中度最低资本，更加科学的反映信用风险实质，引导行业简化嵌套结构，加强非基础资产的透明性，强化投资人的风险识别与风险管理的责任与能力。规则II重新校准了信用风险因子，尤其是提高了低评级资产的信用风险因子，及时准确反映保险业面临的风险状况。

　　刘梦泽表示，权益市场大幅波动环境下，规则II引导保险行业结合自身风险承受能力开展权益投资。国际形势错综复杂，乌克兰危机胶着持续，美联储超预期加息，新兴市场资本流出压力加大。国内新冠疫情反复多发，2022年以来权益市场出现大幅波动，上证综合指数在4月底跌幅超过15%，保险行业投资端承压。规则II修订完善了权益价格风险最低资本标准，准确反映了当前资本市场波动水平，提高了行业对于权益价格风险的重视程度，引导保险公司在自身风险承受能力范围内，寻求风险与收益的平衡。

　　“规则II通过穿透计量、市场风险最低资本和集中度最低资本，优化了权益价格风险因子，尤其是提高了非标准化、非上市权益类资产等风险较高资产的因子，强化了计量体系的科学性和一致性，引导行业进一步完善全面风险管理框架，及时分析、监控市场波动风险，确保市场风险维持在合理水平。” 刘梦泽解释道。

　　刘梦泽介绍，从第一季度各公司披露的数据看，行业偿付能力充足率保持稳定，但结构性区别较大，资产负债管理好的公司偿付能力上升，反之偿付能力下降，行业对此已有充分预期。各保险公司也在根据规则II积极优化业务结构和投资结构，着力提升公司的偿付能力水平。

　　刘梦泽表示，在规则II的指引下，保险行业的全面风险管理能力将会进一步得到加强，这将有助于提升行业的发展质效，有利于行业的长远健康发展。

（文章来源：上海证券报·中国证券网）