大类资产跟踪周报2022年第26期：阳光总在风雨后
本报告导读：
向后看，疫情对经济影响最严重的时刻已经过去，经济活动逐步恢复，政策面仍然会维持宽松，短期内，乐观情绪仍在蔓延。
摘要：
国内经济持续回暖，政策面宽松，基本面修复，营造出最有利于权益市场的大环境，国内股市延续强势反弹势头。6 月以来，国内经济活动快速恢复，整体防疫措施转向宽松，之前层层加码的防疫政策逐步得到纠正，国内经济形势向好，市场信心得到提振，风险偏好有所抬升，股市延续反弹势头。向后看，疫情对经济影响最严重的时刻已经过去，经济活动逐步恢复，政策面仍然会维持宽松。短期内，国内经济边际修复的乐观情绪仍在蔓延，但中长期看，依然面临较大压力，特别是关注外部经济下滑带来的外需下滑的趋势性影响。
上周，国内基本面方面，6
月国内制造业PMI 为50.2，较5 月份环比
回升0.6；非制造业PMI 为54.7，环比回升6.9，经济稳中向好趋势不变。海外基本面方面，6 月，美国ISM制造业采购经理人指数(PMI)从56.1 降至53，低于市场预期的54.9.国内方面，受经济持续反弹，政策面宽松影响，国内股市延续反弹势头。海外方面，美国6 月消费者信心数据为16 个月最低，打压了投资者的乐观情绪，加剧了对经济衰退和即将到来的财报季的担忧，美股下跌。商品方面，受产油国供应限制制约，原油价格回升。
周度回报率排序：大宗商品>境内权益>美债>国债>美股。月度回报率看，境内权益>国债>美债>美股>大宗商品。细分市场表现总结：标普500 指数下跌2.21%；美国国债指数上涨1.90%；中债国债指数下跌0.07%，中债信用债指数上涨0.03%；沪深300 指数上涨1.64%；布伦特原油期货价格上涨2.28%，CRB 商品综合指数下跌2.25%。
风险提示：地缘政治导致全球风险加剧，国内疫情发展超预期
（文章来源：国泰君安证券）