本周地产后周期各板块中，服务机器人、厨房电器、家具板块表现相对强势。本周沪深300 指数上涨1.64%，地产后周期各板块中，服务机器人、厨房电器、家具板块本周分别上涨5.37%、4.15%、2.63%，分别跑赢大盘3.73pct、2.51pct、0.99pct；黑色家电板块本周下跌2.02%，小家电、白色家电、照明电工板块本周上涨0.28%、0.81%、0.93%，分别跑输大盘3.66pct、1.36pct、0.83pct、0.70pct。

　　内销：5 月精装房开盘量同比延续负增长趋势。(1)上游原材料价格：本周软体家具化工原材料价格走势分化，铜、铝、不锈钢价下跌，塑料类原材料价格下跌。

　　(2)国内地产需求：2022 年5 月精装房开盘量同比降幅扩大。根据国家统计局公布的地产数据，2022 年5 月全国住宅销售面积同比下降36.6%(4 月同比下降42.4%)，2022 年5 月住宅竣工面积同比下降28.3%(4 月同比下降12.2%)；二手房交易方面，2022 年5 月全国10 大城市二手房交易量为3.73 万套，同比下降39.4%(4 月同比下降49.1%)，1-5 月累计同比下降45.6%；精装房开盘方面，根据奥维云网统计数据，2022 年5 月全国精装房开盘量约13.6 万套，同比下降57.8%(4 月同比下降39.8%)，1-5 月累计同比下降52.0%。(3)零售跟踪：5月家具、家电零售额同比持续负增长。细分品类来看，根据奥维云网监测数据，2022 年5 月烟灶消、洗碗机、集成灶、厨小电、清洁电器、扫地机器人线上销售额同比分别增长20.1%、61.3%、67.2%、13.7%、133.3%、171.2%。

　　出口：5 月美国成屋销量延续同比负增长，新建私人住宅开工量转为同比负增长。

　　(1)海外地产需求：5 月美国成屋销售量同比下降8.6%，同比降幅扩大；私人住宅新开工量同比下降3.5%，转为同比负增长。(2)板块及细分品类出口表现：

　　2022 年5 月家具出口额转为同比正增长(0.3%)，家电出口额延续同比负增长(-8.3%)。细分品类来看，根据海关总署披露的数据，2022 年5 月，电饭锅、电磁炉出口额同比增速较上月有显著提升，微波炉、电热水壶、咖啡机出口额同比增速较上月略有回落。但出口表现仍相对优于其他品类，空调、冰箱、电扇、油烟机、吸尘器、电烤箱、多士炉、面包机等品类出口额同比增速有不同程度回落。

　　建议优选在新兴渠道、品类融合等方面构筑坚实基础的地产后周期龙头。建议关注品类丰富、渠道多元、产品力突出的定制家居龙头索菲亚(002572，买入)、欧派家居(603833，增持)、尚品宅配(300616，增持)、志邦家居(603801，未评级)，软体家具龙头顾家家居(603816，未评级)；受益于扫地机、小家电等新兴品类高增长，建议关注国内扫地机器人龙头科沃斯(603486，增持)、石头科技(688169，买入)，持续品类创新的小家电龙头九阳股份(002242，增持)、新宝股份(002705，买入)、小熊电器(002959，增持)、北鼎股份(300824，增持)。

　　风险提示

　　地产销售、竣工不及预期的风险，原材料价格大幅上涨的风险

（文章来源：东方证券）