2022年1月17日降息点评：降息如期而至_热点关注

2022年1月17日降息点评：降息如期而至

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2022-01-17 15:48:51

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　　事件：

　　2022 年1 月17 日人民银行开展7000 亿元中期借贷便利(MLF)操作和1000 亿元公开市场逆回购操作。中期借贷便利(MLF)操作和公开市场逆回购操作的中标利率均下降10 个基点。

　　主要观点：

　　本次降息后会继续降息降准吗？降息进一步确认宽松周期，年内不止一次。回顾2010 年以来的降息周期中未出现单独降息情况(降息至少2 次，最多6 次)，且2014-2015 年、2019-2020 年最后一次降息后均跟随降准操作。结合当前的经济情况，我们认为年内还有1-2 次降息，后续仍有降准操作。

　　降息后多久经济可以企稳？首次降息到社零、投资增速企稳回升时滞一般是4-7 个月。

　　降息后一定有牛市吗？短期有提振作用，长期影响不明显。降息后之后当天指数涨幅比较明显。自2010 年以来上证综指在降息后1 天内上涨8 次、下跌3 次。但1 周、1 月后上涨、下跌次数基本持平，无明显规律。降息无法保证带来趋势性反弹，但有结构性机会。当下处于基本面下行与政策宽松呵护对冲的时期，短期还有波折，长期宽松蓄势，全面暖转或在春节后。

　　降息后的结构性机会有哪些？回顾历史上三轮宽松周期之下，降息之后的行业表现，结构性机会集中在：一是政策预期推动的行业。二是基本面数据持续回暖的行业。三若当下高低估值处于极度分化状态，低估值行业会有明显估值修复预期。

　　风险提示：宏观经济超预期波动，货币政策超预期收紧。

（文章来源：东兴证券）

降息点评如期而至中期借贷便利 MLF 公开市场逆回购操作人民银行利率基点

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