复牌一周以来，市场对世茂服务(HK00873，股价3.65港元，市值90.09亿港元)的股价仍未完全恢复信心。

　　在复牌后的第三日(6月25日)，高盛将世茂服务评级降至“沽售”，中金也将其评级下调至中性。此后3个交易日，世茂服务股价持续下跌，已经从复牌日(6月23日)的最高4.20港元跌至今日(6月29日)的3.65港元，跌幅达13%。

　　对此，世茂服务方面6月29日下午书面回复《每日经济新闻》记者表示，“公司目前经营情况良好，业务发展稳健积极。评级短时间内有升有降，是市场正常反应。”

世茂服务复牌以来的股价表现来源：东方财富

　　物业股大趋势走弱

　　对于评级下调的原因，高盛在研究报告中指出，除非见到母公司世茂集团的流动性压力早过预期得到缓解，以及世茂服务第三方业务扩张表现强劲，否则世茂服务的业务扩张将继续受到阻碍。世茂服务目标价由8港元下调至3.6港元，预测2022年市盈率从之前的12倍下调至8倍，估计年内并购将减少，同时来自母企的新项目亦会减少。

　　对此，世茂服务方面回应称，“政府近年对于物业的支持政策在不断加码，且世茂服务也构建了较为强劲的独立发展能力，截至2021年底，世茂服务无论是在管面积还是合约面积中，来自第三方占比均超75%。且公司除了传统的综合物业管理，社区增值服务、城市服务业务近年也在迅速发展。”

　　对于物业服务企业的发展现状，协纵策略管理集团联合创始人黄立冲6月29日下午接受《每日经济新闻》记者电话采访时表示，“客观来说，物业股在大趋势上是走弱的。一方面在多地在抗击疫情过程当中，物业企业付出了很大的代价，承担了很多社会的责任；另一方面，配合疫情的管理也会带来居民的不理解，多多少少会增加物业费用收缴难度，经营压力非常大。”

　　“对于物业公司而言，除非顺应趋势参与一部分市政项目，作为业务拓展，以借其扩大规模，否则由于物业管理行业收入稳定，行业间通过收并购扩大业务规模机会不多，所以未来的增长确实受限。”黄立冲续称。

　　去年毛利增超五成

　　5月3日午间，世茂服务公告暂停股份买卖，直至刊发2021年度之经审核全年业绩为止。停牌月余后，世茂服务于6月22日晚间发布了2021年经审核年报，并发布复牌公告。

　　年报显示，2021年世茂服务收入83.43亿元，同比增长66%；毛利23.9亿元，同比增长51.5%。截至2021年12月31日，世茂服务物业管理服务的在管建筑面积为2.4亿平方米，同比增长约64.6%；合约建筑面积约3.08亿平方米，同比增长约53.2%。

世茂服务2021年财务数据来源：世茂服务2021年报

　　据世茂服务介绍，其业务板块从以往的三个增至四个，其中物业管理服务收入41.7亿元，占比50%；社区增值服务收入24.48亿元，占比29.3%；非业主增值服务收入8.71亿元，占比逐步下降至10.4%。

　　此外，黄立冲提及的未来可作为业务拓展的“城市服务”，世茂服务也实现了“从0到1”的增长，收入达到8.55亿元。

　　疫情反复带来客观需要，而在“放管服”改革持续推进背景下，物业企业参与城市治理公共服务不仅为城市治理开启了新思路，更为民营企业拓展业务、扩大规模、实现有质量的增长实现创造了机会。同时，物业企业在现有业务基础上延伸服务，对于优化城市服务有着天然的优势。

　　从社区管理到城市服务，世茂服务方面透露，目前已在全国拓展了宿迁市宿城区、哈尔滨市阿城区等15个样板城市；2021年4月以来，通过与相关企业业务合作快速构建起城市服务的综合能力，并进入大湾区和长三角等核心市场，具备了在全国推广业务的管理基础和人才队伍储备。2021年10月，世茂服务正式发布城市服务业务，以市民需求为中心，形成城市环境管家、城市空间管家、城市焕新管家、城市智慧管家等4类服务系列。

　　世茂服务认为，“随着公司复牌，相信市场必将逐步恢复信心。”

（文章来源：每日经济新闻）