核心观点：中性 疫情后内需未见回补、出口下滑、产业链累库、综合利润好是目前主要交易逻辑；综合利润较好的前提下，PVC端亏损对价格更多的只是心理上的支撑；集中检修期间出现了累库，在检修后供给回升时需求或难接住供应的增量。

　　原料支撑：中性 1)电石价格企稳：电石企业亏损降负挺价，乌海电石每吨报3700元/吨，较上周持平。2)乙烯价格微降10至981美元/吨。

　　供给：偏空 本周PVC整体开工率为75.77%，环比下降1.17%，其中电石法PVC开工率环比降1.15%至78.57%；乙烯法PVC开工率环比下滑1.23%至65.43%。计划检修减少，集中检修接近尾声，开工将缓慢回升。

　　需求：偏空 1)本周下游制品开工整体微降：管材开工率由上周的48.18%降至45.45%，低于历史均值53.17%。型材开工为33.13%，保持稳定，但远低于历史均值66.20%。2)盘面下行后带动现货大幅下跌，但下游接货意愿较弱，部分贸易商降基差走货，但成交较弱。3)出口方面：外盘报价下跌，出口窗口接近关闭。

　　利润：中性偏空 PVC利润大幅下滑。一体化每吨利润在现货及兰炭同时挤压下已降至209元，山东外购电石法吨利为-174元；乙烯法利润下滑；PVC综合利润降至1694；双吨价差走弱但仍然较高。PVC产业链中兰炭及电石亏损，PVC利润偏低但综合利润在下滑后依旧偏好。

　　样本库存：偏空 PVC累库但速率放缓。本周为33.55万吨，较上周增加0.22万吨，环比升0.66%，连续6周累库，但速率上放缓。7月集中检修接近尾声，后续开工将陆续提升，需求恐难接住供给增量。故累库或将继续。

（文章来源：天风期货）