天风期货：沥青略显鸡肋_热点关注

天风期货：沥青略显鸡肋

admin

2022-06-29 17:19:42

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　　核心观点：中性 6月上旬沥青表现出了转弱的苗头，主要体现为山东炼厂累库，但下旬因合同临期叠加价格下跌，出货好转，炼厂整体去库速度有所恢复。回过头来看，平衡表角度而言6月的供应缺口并不大，也就是说离供需平衡比较近，7月预计情况类似，矛盾不突出，沥青裂解价差的方向性并不明确，等待需求的继续恢复。

　　成本：中性关注宏观对衰退预期的讨论，宏观表现进一步恶化则有可能导致原油形成趋势性下跌；从基本面来看，绝对价格下跌时月差和裂解维持强劲，低库存格局下，短期供应弹性偏低，而需求相对韧性，现实端有支撑，基本面不具备趋势性下跌的条件。

　　开工率：中性整体开工率绝对值仍然不高，但山东开工率已达到历史同期偏高水平。根据当前的检修信息来看，6月产量预计环比提高23万吨，7月产量预计环比提高31万吨，最终兑现幅度仍待观察。

　　投机需求：偏空社会库进入去库阶段，货物净流出，认为贸易商整体的囤货行为已结束。

　　刚性需求：中性终端需求大体持稳。

（文章来源：天风期货）

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