从6月中旬开始，郑棉又开始新一轮的下跌，从基本面逻辑来看，持续疲弱需求导致棉花供应宽松，甚至可以说过剩，跌价过程中始终缺少有效的买需支撑，下游棉纱和坯布库存在历史高位，即便纺纱的加工利润已经转正，但奈何终端需求太弱，导致对棉花需求难有起色，棉价在下跌过程中缺少有效的基本面支撑；再加上近期宏观对商品冲击较大，美元大幅加息以及全球经济前景偏悲观的预期等，商品整体出现大幅回调。

　　▎究竟是什么原因导致国内外棉价急跌？

　　银河期货棉花分析师刘倩楠表示，一方面有美联储加息步伐加快引起的大宗商品普跌的影响，另一方面也有棉花自身基本面的影响。

　　棉花需求从2021年四季度就开始转差，春节后小旺季也不见好转，之后4、5月份国内疫情对棉花的消费可谓是雪上加霜，在此期间国外棉价一直比较强，特别是美棉和印度棉价格更是屡创阶段新高，带动郑棉价格振荡偏强。但是进入5月份中下旬以来，支撑美棉走高的利多因素开始转弱，主产区德克萨斯州的干旱情况得到大幅缓解，美棉7月份未点价销售合约量也大幅下降，而美棉产量也在一步到位式的大幅调低之后基本没有下调空间。以上几个因素导致之前支撑美棉走强的因素都开始转弱，而随着美联储加息步伐加快，大宗商品走弱，美棉价格也开始下跌，没有了外盘的支撑，郑棉回归国内弱需求的基本面。

　　“从年度的角度来看，2022/2023年度全球棉花预计产增需减，供需将较上一年宽松，高价棉花有下行驱动力；从边际需求来看，美国服装需求有见顶迹象，东南亚5月份纺服出口环比下滑明显，纺纱利润的压缩使得国外纺企开机率下滑，也使得棉花价格承压。”中信期货棉花分析师吴静雯说。

　　▎淡季氛围浓厚，单量下滑

　　从贸易商接单情况来看，多数企业感觉到了淡季的深入，订单逐渐在减少。当然，也有企业依旧保持较好的接单氛围。

　　出口欧美地区的贸易商徐总说道：“现在接单情况不好，没什么订单。贸易做的比较杂，坯布产品固定，所以没有哪个走货突出的。目前接单情况较之前不好，淡季提前了，5月底已经开始淡季了。”

　　国内方面，6.18电商节销量不及预期，未出现往年返单火爆情况，多数电商仍处于观望阶段，也未有返单的情况。外贸方面，仅部分秋冬类服装订单及部分提前备货外贸家纺类订单刚需下达，且订单较去年相比缩量近一半。目前大多为打样，实质性大单下达迹象不明显。

　　目前市场整体的消费欲望较差，短期内消费难见明显起色。但是随着棉花价格大降，棉纱原料价格大幅下降，企业的纺纱利润好转，如果该状况能够持续，对于纺织企业而言算是利好，未来消费也可期待。不过，当前出口市场存在较大的悲观预期，未来悲观预期转为现实后对棉花的消费会产生非常大的影响，这是当前还不能确定的消费端风险。

　　▎政策因素值得关注

　　从去年11月停止抛储，到今年6月收储传闻落空，中储棉两次操作均对市场产生重大影响。国储棉依然对国内棉花市场存在压舱石的作用，尽管国储棉库存水平已经明显见底，但国储棉依然占据市场主动。

　　在全球纺织服装消费见顶回落的行业周期下，国内棉纺产业链遭遇疆棉禁令的打击，国储调控手段可能在中短期发力，支撑产业链。一方面，为保障棉农种植利润，稳定籽棉价格，10月收购期间可以采取托市方式收储皮棉，稳定棉花价格和轧花厂心态。另一方面，为保障下游订单，可抛储前期在内外价差高企时期收储的外棉，满足纺织产业对非疆棉的需求。此外，国储正值库存低点，内外价差倒挂的形势下轮入新疆棉，可经济地实现补库需求。

（文章来源：找纱助手）