期现同跌 PVC边际企业成本承压
在经历了连续13个工作日，PVC期货从8800点左右跌至7200点左右，整体跌幅1600点。在经历的“十连跌”之后，出现了短暂一天的反弹，之后又继续创新低。整体来看，现货反弹无力，市场出货不畅，根据隆众数据监控，6月23日贸易单日成交量维持在1万吨上下。下游接货能力明显低于预期，市场看跌气氛浓厚。
图1 华东五型PVC价格走势图
表1 PVC现货和期货跌幅对比
一、滑梯式下跌，PVC不同工艺利润不一
PVC可以简单分为四类：自有电石、外购电石、外购乙烯、外购VCM，下面是以上四类的成本利润情况：(备注：以下均为原料的当前市场价格)
1、截止6月24日，西北PVC电石企业(一体化)生产成本在6525元/吨，按照出厂7280元/吨价格计算，毛利在755元/吨。
2、华东PVC电石法企业(外采电石)生产成本在7633元/吨，按照市场价格7350元/吨计算，毛利-283元/吨。
3、华东乙烯法(外采氯乙烯)：生产成本在8173元/吨，按照市场价格7600元/吨的价格计算，毛利-573元/吨。
4、华东乙烯法(外采乙烯)：生产成本在6150元/吨，按照市场价格7600元/吨的价格计算，毛利1450元/吨。
二、肯定基建投资在稳经济中的作用
作为消费主力的房地产，一直处于较为萎靡的状态，虽国家出台了不少利好政策，但始终拉动不明显。因为房地产涉及的链条较长，包括PVC在内的好多行业都受到了不同程度的影响。PVC也是从去年的神坛跌落以后，始终维持疲态。
目前国内基建投资确实实现了稳定增长，2022年1-5月基础设施建设投资同比增长6.70%，但是受疫情因素影响，对需求的拉动仍未有实质性的落地，终端下单情况一般，导致下游订单不佳，PVC需求低迷。
综合来看，外采电石以及外采VCM企业成本承压，而电石一体化以及外采乙烯企业利润仍较为丰厚。因PVC企业原料端呈现多元化，导致企业承压能力不同。因当前氯碱整体利润丰厚，导致PVC企业整体开工高位，随着7月份检修结束，产量仍有一定提升空间。高产量下，若下游需求仍无明显改善，部分边际企业将根据企业自身情况，调整开工负荷。
（文章来源：隆众资讯）