本周重点推荐标的
成长型家电组合:石头科技、极米科技、科沃斯、新宝股份、倍轻松、火星人、JS 环球生活、安克创新
白电组合:海尔智家、美的集团、格力电器
行业结构性增长延续,高成长品类增长继续引领行业( 1 ) 白电: 2022W2 空调/ 冰箱/ 洗衣机全渠道零售额同比分别-1.14%/+49.36%/+29.72%,2022W1-W2 空调/冰箱/洗衣机全渠道累计零售额同比分别-13.62%/+12.31%/+11.47%,空调需求有待恢复,冰洗仍维持稳健增长。
(2)集成灶:2022W2 全渠道零售额/零售量同比+32.64%/+5.54%,2022W1-W2全渠道累计零售额同比+50.34%/+13.51%,量价双升继续推动集成灶较高成长。
(3)清洁电器:2022W2 扫地机/洗地机全渠道零售额同比分别+68.48%/+37.92%,零售量同比分别+1.78%/+28.09%;2022W1-W2 扫地机/洗地机全渠道零售额同比分别+22.96%/+56.63%,零售量同比分别-24.29%/+46.95%,增长继续引领行业。
本周重点覆盖公司更新
石头科技:2022 年开年内销延续高增态势,继续看好外销逐季度改善,生意参谋数据显示2022W2 石头扫地机阿里渠道GMV+300.07%,2022W1-W2 GMV 同比+164.14%,超预期表现带动2022W2 石头扫地机线上零售额份额同比+8.41pcts。展望2022 年,考虑到国内自清洁产品需求旺盛,产品升级迭代下2022 年上半年主销款G10 价格高于2021 年同期产品,看好公司内销持续超预期。外销方面,考虑到新品S7 MaxV 系列及性价比款Q7 Max+价格带拓宽、LDS 中高端扫地机需求提升,以及自身低基数、海运运力问题缓解等积极因素,看好2022 年外销逐季度改善。
海尔智家:预计卡萨帝继续引领国内高端市场增长,H 股配售助力全球化业务发展。1 月11 日公司发布公告拟非公开向Golden Sunflower 等5 个机构投资者增发4141 万股H 股,募集资金主要用于海外工业园产能建设、渠道建设等。我们认为此次战略配售,一方面深度绑定管理层与公司利益;另一方面有望整合多方资源,助力公司全球化长远发展。国内市场方面,预计2021Q4 卡萨帝保持30%左右增长。展望2022 年,我们认为品牌高端化将继续推动产品结构升级从而提振毛利率,叠加全球化业务、数字化战略推进,净利率提升逻辑有望持续兑现。
美的集团:外销方面,预计2021 年外销收入实现双位数增长,其中自主品牌业务增速高于贴牌业务;内销方面,新能源车、智慧楼宇、工业机电等B 端业务加速布局,预计2021 年收入增速高于C 端业务。展望2022 年,外销方面随着自主品牌投入的扩大,以及东盟、欧洲等区域建设深化,预计自主品牌外销收入仍将维持快速增长,品牌溢价的提升也有望提振净利率。内销方面,预计B 端业务维持高于C 端增长,同时随着产业链布局的完善,盈利能力有望逐步改善。
风险提示:行业竞争加剧;原材料供应短缺;海运运力风险加大等。
(文章来源:开源证券)