高端市场销量快速恢复，30 万以上新能源渗透率达32.15%。22M5 乘用车市场30 万以上销量近20 万辆，占比达11.98%，创历史新高。疫情好转下，高端车型销量快速恢复，22M5 30 万以上新能源渗透率达32.15%。未来随着蔚小理多款高端车型上市，30 万以上市场有望进一步打开。

　　造车新势力新车型快速落地，激烈角逐30 万以上级别SUV 领域，加速空悬价格带下探。6 月15 日，蔚来ES7 发布，目标直指50 万级中大型SUV 的天花板；6 月21 日晚，理想发布旗下的第二款SUV——理想L9，售价45.98 万元起；同样定位中大型SUV 的小鹏G9 也将在今年三季度上市。30 万以上级别SUV 领域重磅新车频出，有望推动四季度销量突破，新车型集中上市推动下半年电动车产销超预期。新一轮汽车周期即将开启，2022-2025 为智能车放量大年。

　　蔚来ES7、理想L9 新车全系搭载空气悬架，空悬搭载车型持续向30-50 万元价格区间下探，空悬国内产业化趋势持续加强。空悬渗透率持续提升，当前空悬渗透率已提升至0.75%，较去年同期有近1 倍增长，空悬市场空间持续释放。

　　疫情对汽车时钟影响：2022Q3 新一轮复苏更为确定。疫情后的核心在于供给因素制约缓解后判断需求回补的节奏。中性及乐观假设下，预计今年行业增速约2.8-7%。展望6 月中性假设下行业同比增速约8.9%。从交强险上险量数据来看，6 月第3 周国内乘用车上牌42.38 万辆，同比+3.35%/环比+2.85%，上牌量数据环比数据持续增长，其中新能源乘用车销量11.33 万辆，同比+101.9%/环比+7.22%，新能源渗透率26.74%，燃油车销量31.0 万辆，同比-12.3%/环比+1.35%。6 月前三周乘用车累计销量实现116.80 万辆，同比+3.61%。

　　投资建议：汽车行业有望于2022Q3 迎来库存周期(4 年左右车型周期)与朱格拉周期(8-10 年资本开支周期)共振启动，迎来板块性重大布局机会，推荐三条投资主线：1)基于行业复苏确认带来板块估值修复为主要特征的乘用车板块(早周期特征明显)和零部件蓝筹的配置机会(估值修复的核心源于周期拐点预期下，估值向行业过热及滞涨阶段业绩切换)，推荐广汽集团、长安汽车、比亚迪、长城汽车和吉利汽车；建议关注上汽集团及蔚来、小鹏和理想；2)智能化有望接力电动化成为行业资本开支的主要方向，智能座舱有望在EE 架构迭代及高算力芯片量产下，开始进入类似消费电子一样的快速迭代，【座舱电子】赛道推荐【域控制器】核心公司德赛西威和经纬恒润，建议关注均胜电子和华阳集团，推荐【座舱人机多模交互】的上声电子和科博达以及【传统内外饰智能化升级】的星宇股份、福耀玻璃和继峰股份。3)L3 级智驾驶渗透趋势提速，线控底盘有望复刻过去5 年电动车渗透率曲线快速放量，率先收益。推荐【线控底盘】龙头公司中鼎股份、亚太股份和拓普集团，建议关注产业链相关公司保隆科技和伯特利。

　　风险提示：疫情导致的经营风险与市场风险；上游原材料成本涨价超预期风险；政策风险；技术开发进程不及预期风险；芯片供应缓解不及预期的风险。

（文章来源：民生证券）