券商：本周证券板块上涨0.82%，券商股在本周前三天持续微调后，23日强势反弹，整体呈，现震荡上行趋势。本周上涨逻辑短期主要是跟随市场波动，板块估值修复。长期来看，在经济稳增长政策的基调下，市场流动性充裕，同时证监会近期发布多项利好财富管理发展的政策，仍有估值抬升的机会。

　　目前券商板块进入业务布局阶段。本周，多项支持券商发展财富管理业务的政策落地。

　　6月24日，证监会发布《关于交易型开放式基金纳入互联互通相关安排的公告》，明确了内地与香港股票市场交易互联互通机制拓展至交易型开放式基金。互联互通机制的落地，一方面有利于向A股市场引入海外投资者，为券商带来资金和业务增量。另一方面，也有利于ETF交易市场的活跃，扩充券商财富管理产品配置选择。

　　同日，证监会就《个人养老金投资公开募集证券投资基金业务管理暂行规定(征求意见稿)》公开征求意见，证监会表示，个人养老金长期投资范围可扩充到股票基金、混合基金、债券基金、基金中基金和中国证监会规定的其他基金。征求意见稿增加了公募基金的资金来源，同时有利于激励基金公司推出养老新产品，提供养老相关财富管理业务，为基金公司带来转型和发展的新机遇，参控股大型基金公司的券商更为受益。

　　此外，组织架构方面，多家券商股权结构发生变更。6月22日，中信证券发布公告，中信金控将成中信证券第一大股东。6月24日，华融证券发布公告称，国新控股成为华融证券实际控制人。目前，多家金控集团为了获取金控牌照都在积极争取券商等金融牌照。对于券商而言，背靠大型金控公司也有利于获得更多资源，与金控平台旗下银行、信托等金融机构协同合作，增强自身竞争力。

　　保险：本周保险板块上涨0.86%，行业整体跟随大盘小幅抬升。本周保险板块反弹主要受益于A股整体回暖和板块超跌补涨。目前保险板块PB估值为1.11倍，仍位居历史低位，具有补涨空间。同时，根据5家上市险企发布的二季度保费数据来看，原保费收入有回暖迹象，中国人保的寿险和财险保费收入分别增长了16.80%和9.95%，表现亮眼。中国太保和平安的财险增速分别为9.57%和8.39%，同样具备较高增幅。同时，中国太保和新华保险的寿险出现回暖，分别实现约5%的增长。

　　保险业绩的回暖主要具备以下几方面的因素：一、代理人团队编减是阻碍保险行业业绩发展的主要因素。6月25日，泰康保险集团等发布《2022保险合伙人白皮书》。《白皮书》指出，目前行业代理人规模持续缩减，但顶，尖绩优代理人数量增长。因此代理人的“劣去优存”成为行业新的转型方向。

（文章来源：中航证券）