根据魔镜数据，618 期间(5 月26 日预售开始至6 月18 日)阿里平台纺服板块大类合计实现销售额382 亿元，同比+16.3%。拆分量价看，整体销量/ASP分别同比+16.2%/+0.1%，整体成交ASP 基本持平。本次618 大促活动基本维持往年节奏，但平台补贴力度有所提升。分板块看，运动鞋服/户外用品增速亮眼：运动鞋服销售额/销量/ASP 分别同比+27%/+41%/-10%，ASP 下行带动销售高增，且国产品牌表现突出；户外用品销售额/ASP/销量分别同比+54%/+19%/+30%，受益户外热潮，销售实现量价齐升。女装/童装/童鞋稳健增长，其他品类尽管增速慢于行业，但均实现正增长，奠定了整体纺服板块的复苏趋势。我们判断6 月在618 促销活动拉动下，运动鞋服线上销售表现有望延续改善态势，在近期疫情态势保持平稳的背景下，整个纺服板块预计将在H2 逐步复苏。我们建议重点关注品牌势能持续向上、长期仍有开店和提价空间且估值具备吸引力的国产品牌，重点推荐安踏体育、李宁、特步国际、滔搏、华利集团，建议关注申洲国际。维持纺织服装行业“强于大市”评级。

　　阿里平台纺服板块618 期间销售额达382 亿元/+16%，成交ASP 基本持平。根据魔镜数据，自2022 年5 月26 日预售开始至6 月18 日(下同)，阿里平台618 活动中纺服板块大类(包括平台中男装、女装、童装、女鞋、童鞋、运动鞋、运动服、内衣、家纺、户外用品分类数据)合计实现销售额382 亿元，同比+16.3%。拆分量价看，整体销量/ASP 分别同比+16.2%/+0.1%，整体成交ASP 基本持平。本次618 大促活动基本维持往年节奏，但平台补贴力度有所提升。

　　全网“618”销售额达6959 亿元，运动户外同比+9.1%。根据星图数据，2022年618 期间(指2022 年5 月31 日20:00-2022 年6 月18 日24:00)全网销售额达6959 亿元。其中综合电商实现销售5826 亿元/+1%，直播带货增长124%至1445 亿元，新零售平台增长25.8%。分品类看，运动户外全网销售额达249亿元/+9.1%。

　　运动鞋服/户外用品增速亮眼，国产品牌表现突出。618 期间运动鞋服销售额/销量/ASP 分别同比+27%/+41%/-10%，ASP 下行带动销售高增。分品牌看，国产运动品牌表现突出，安踏品牌以73 亿元的销售额超越阿迪达斯位列第2 位，李宁/特步分别位列第5/7 位。前十大品牌合计市占率达62%。同时根据量价数据，安踏/李宁ASP 分别为226/177 元，已逐步接近Adidas 的299 元平均销售单价。拆分鞋服看，Lululemon、迪桑特等小众高端品牌已进入运动服销售额前10 名。 户外用品销售额/ASP/销量分别同比+54%/+19%/+30%，受益户外热潮实现量价齐升。分品牌看，蕉下/蕉内销售额分别为1.54/0.33 亿元，位列第1/9 名，两品牌ASP 分别为281/254 元。挪客/牧高笛销售额分别为0.53/0.25 亿元，分别位列第4/13 名，ASP 分别为254/262 元。

　　其余品类表现分化，女装/童装/童鞋稳健增长。其余品类中，男装/内衣/女鞋/床上用品销售额增速分别为+6%/+3%/+3%/+12%，表现弱于大盘。女装/童装/童鞋品类销售额分别增长+20%/+16%/+20%，其中女装板块UR 以1.74 亿元的销售额超越优衣库1.32 亿元，成为女装品牌销售第一名；童鞋类目中，运动品牌占据领先地位，耐克、安踏、阿迪、斯凯奇和fila 位列前五，市占率分别为12.4%/6.8%/5.9%/4.7%/3.3%，前十大品牌合计市占率达46%。

　　风险因素：消费下行超预期；局部地区疫情出现反弹；行业竞争加剧。

　　投资策略：我们判断6 月在618 促销活动拉动下，运动鞋服线上销售表现有望延续改善态势，在近期疫情态势保持平稳的背景下，整个纺服板块预计将在H2逐步复苏。我们建议重点关注品牌势能持续向上、长期仍有开店和提价空间且估值具备吸引力的国产品牌，重点推荐安踏体育、李宁、特步国际、滔搏、华利集团，建议关注申洲国际，维持纺织服装行业“强于大市”评级。

（文章来源：中信证券）