6月13日，智云健康科技集团(以下简称：智云健康)通过了港交所聆讯。摩根士丹利和摩根大通为其联席保荐人。

　　公开资料显示，智云健康成立于2014年12月，业务布局为一站式慢病管理和智慧医疗平台。智云健康曾于2021年8月、2022年2月先后两次向港交所递交招股书，此次通过聆讯后，智云健康资本化路径得以再进一步。

　　一位不愿具名的行业人士对《证券日报》记者表示，作为平台方，智云健康向上需要连接生物医药企业或者供应商，向下则要向药店、医院和个人等终端领域拓展。业务布局的链路较长，所以对智云健康的综合运营能力，管理能力都有不小的挑战。

　　亏损持续扩大

　　招股书显示，智云健康的业务涵盖向医院、药店提供医疗用品和SaaS产品、为制药公司提供数字营销服务、为患者提供在线问诊和开具处方等，业务主要围绕着慢病管理领域展开。

　　根据弗若斯特沙利文报告，2020年中国患者在慢病管理方面的支出约为4.1万亿元，市场空间广阔。截至2021年12月31日，按在中国的医院和药店部署SaaS量以及截至2021年透过公司的服务开具的在线处方量计，智云健康是中国最大的数字化慢病管理解决方案提供商。

　　招股书显示，截至2021年12月31日，部署智云健康医院SaaS产品的医院数量达到2369家。透过分销商向智云健康购买医疗器械、耗材及药品的医院数量达到2101家。签订数字营销服务的制药公司达到15家；药店方面，截至2021年12月31日，药店交易客户数量683家。安装了智云健康药店SaaS解决方案的药店17.2万家；个人注册用户人数截至2021年12月31日达到2380万人。

　　但在业绩方面，智云健康一直未能实现盈利。招股书显示，智云健康2019年至2021年营收分别为5.24亿元、8.39亿元、17.57亿元；期内亏损分别为5.65亿元、28.97亿元、41.53亿元；经调整净亏损分别为1.5亿元、6.36亿元、4.44亿元。

　　有行业从业人士对《证券日报》记者表示，从患者角度来看，慢性病具有持续性，通常情况下个人用户在平台的留存率比较高，平台公司的获客边际成本较低。而且，受疫情影响，用户对互联网医疗平台的依赖日益加大，对从事相关业务的企业而言会形成一定的业绩提升。

　　上述从业人士进一步指出：“慢病管理的市场空间广阔，但作为平台型公司，智云健康在行业内的竞争壁垒更多是靠管理、营销等内容，这对公司的运营能力、组织能力提出了更高要求。”

　　计划布局更多医院

　　对于未来发展，招股书指出，智云健康计划在全国范围内扩大医院网络、提高运营效率、加强医学知识和技术能力，深化与行业参与者的联系，以及寻求投资收购的机会。

　　对此，另一位行业从业人士向记者表示，国内患者对公立医院具有较高的信赖度，而且足够多的医院布局，本身就可以扩大企业的获客渠道。另一方面，足够多的医院布局，也能加强智云健康帮助医药企业拓展数字化营销的渠道。所以，扩大医院网络对智云健康的重要性不言而喻。

　　而从智云健康近年来持续亏损的状态来看，企业的发展极为需要资本扶持。招股书指出，智云健康预计未来支出会增加，且可能无法实现或保持盈利。在此状态下，企业想要长久发展，持续获得融资就成了当务之急。

　　而根据公开资料显示，智云健康此前已完成多轮融资，IPO前的股权结构方面，智云健康有限公司持股为15.74%，Prime Forest Asset Limited持股为12.91%，上海旗骥科技合伙企业持股为5.66%，另外IDG、阳光人寿、中金公司、平安创投等公司均有持股。

　　在此情况下，一位投资人对《证券日报》记者表示，目前智云健康选择通过上市获得资金扶持，其融资的代价较低，而且公司上市之后，品牌声誉度将会得到一定提升，有利于企业的进一步扩张。

（文章来源：证券日报网）