一、行情简评

　　6月9日，棕榈油主力2209合约资金净流15.69亿元，收于11512，跌幅达到5.53%。印尼国内棕榈油出现胀库，政府采取措施加快棕榈油出口，连棕主力合约今日大幅下跌，资金也跟随大量流出。

　　二、资讯快递

　　根据印尼贸易部周四公布的一项规定，印尼已启动一项加速出口计划，目标是出口至少100万吨的毛棕榈油和一些衍生品。该规定于6月7日签署，立即生效，该计划的有效期至7月31日。该国已经向31家公司发放了棕榈油出口许可证，累计发放452391吨出口许可。

　　由于印尼前期棕榈油禁止出口，加上解禁后出口恢复速度缓慢，印尼国内加工企业的库存已满，为了加速出口印尼政府对棕榈油政策作出最新调整，将出口关税(tax)和出口专项税(levy)的合计上限从每吨575美元下调至488美元。

　　三、机构持仓分析

　　棕榈油2209合约前20席持仓数据显示，今日多单仓位减少17978手至226777手，空单仓位减少17673手至247971手，净仓单为空单21194手。

　　就多仓而言，有中粮期货、民生期货、西部期货等5家席位多单增仓超千手；就空仓而言，有东证期货、摩根大通、国富期货等4家席位空单增仓超千手。

　　棕榈油2209合约，净仓单数量排名前三席位的净多单量少于净空单量，头部机构席位的净仓单量显示的多空方向不明显。

　　四、机构观点

　　国泰君安期货：

　　印尼开始发放出口许可证，且为缓解其国内库存压力、保障果农利益，即将出台的税费的政策或将令出口速度加快，继续关注实际发放速度和出口量，以及印尼棕榈油恢复出口对产地价格的影响。船运机构数据显示，6月前5天马来的出口和5月同期持平。目前油脂市场仍然关注供应的扰动，在印尼恢复其正常的棕榈油出口、美国大豆播种完成、国内大豆采购进度加快之前，预计油脂仍将维持偏强震荡走势。本周若印尼棕榈油出口加快，将对棕榈油价格构成压制；豆油价格继续受美豆强势支撑。所以预计棕榈油走势仍将弱于豆油走势，操作上建议逢高买入棕榈油的看跌期权，以及关注逢低做多豆棕价差的机会。

　　中泰期货：

　　印尼榈油出口政策趋于改善，印尼贸易部官员表示已经向31家公司发放了棕榈油出口许可证，批准452391吨棕榈油出口，不过马来因劳动力限制产量难以实现明显增长，5月棕榈油库存或下降并支撑盘面价格。国内6月进口大豆到港预估降至同期偏低水平，7-8月到港或保持近五年低位，外加豆粕下游需求不畅及油厂开机率下滑，豆油后期累库进度放缓，豆棕价差走扩。美豆旧作供给紧张继续提振盘面价格，国内豆粕跟随上涨；另外，俄国防部长称亚速海两个港口已准备好恢复粮食运输，农产品市场情绪预期会受到限制，对此需持续关注。观点与建议：印尼棕榈油出口政策趋好，但马棕库存恢复仍受劳动力短缺困扰；美豆旧作库存存在继续下调可能，关注本周MPOB 及USDA月度供需报告。

　　新湖期货：

　　6月10日MPOB将公布马棕5月官方数据，5月库存环比料下降。谨防实际与预期数据偏差导致的短期波动。近期国内豆油明显偏强，或因油粕供需预期差导致的油强粕弱。虽然近期国内9-10月船期订船较多，但6-7月船期印尼发船预计偏慢，中断且6月国内棕油预计仍是超低库存、超高现货基差、极低进口及消费局面。进口菜油库存暂时持稳，但国产菜籽购销热情高，大榨菜油同比预计增加。关注加菜籽播种进度及国产菜籽榨利变化。中短期，印尼棕油出口显著增加局面确定前，油脂将延续高位运行。操作上，政策市操作难度较大，谨慎者建议继续观望。可关注P91做多机会，或尝试波段做多YP2209.

　　宏源期货：

　　当前原油和美燃油汽油等走势强劲，依然从生柴端支撑和拉动油脂(利多)。棕榈供应本身供应中，印尼出口没有变的更差(相比于用海军管出口)然而部分企业胀库(其实有货不放出来)，马来产量仍是问题(利多且时间不确定)，国内油脂中豆油需求好转(利多)，棕榈油虽然库存低迷(利多)，但棕榈需求没有改善(利空)，分裂的油脂局面暂时维持偏强，豆油棕榈走势都有继续上冲动力。

（文章来源：东方财富研究中心）