中央经济工作会议指出，我国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力，必须坚持稳中求进，宏观政策要稳健有效，微观政策要持续激发市场主体活力。

　　对此，中欧工商管理学院经济学与金融学教授，中国人民银行调查统计司原司长盛松成做客《财经兴信号》直播间，对此从四方面进行了解读。

　　1-11月份，全国固定资产投资增速远低于往年同期水平，消费复苏和服务业恢复不及预期。贸易顺差同比增长，预计明年下半年有所转弱。

　　关于经济下行压力较大，盛松成表示，最新的经济数据显示，1到11月份，全国固定资产投资同比增长5.2%，两年平均增长3.9%，增速远低于往年同期水平，其中基建投资两年平均增速仅为0.8%，房地产投资增速也每个月都在回落。

　　从消费端来看，今年1月到11月份，社会消费品零售总额同比增长13.7%，两年平均增长4%，也比往年低很多。背后原因，一是疫情对居民收入产生了负面的影响；此外，服务业的恢复也是远远不及预期的。

　　盛松成解释道，中央经济工作会议指出，调整政策和推动改革要把握好时、度、效，坚持“先立后破，稳扎稳打”，首先要有新的政策，然后再把原来的政策修改完善。

　　从进口和出口来看，今年1到11月份，我国出口同比增长21.8%，进口同比增长22.2%，贸易顺差3.77万亿元，同比增长20.1%。

　　以往经济受到冲击的时候，往往通过投资来拉动，但今年情况完全相反，投资最近一年多一路下滑，而货物和服务净出口在平稳的上升，这主要与海外受疫情的冲击，全球供应链的中断和不畅通有关。

　　美国宽松的财政、货币政策与经济复苏在赛跑，疫情反复是美国超宽松财政货币政策面临的主要风险，预计美联储在明年一季度完全停止资产购买。目前资本流入我国较多，明年下半年人民币汇率可能面临贬值压力。

　　美联储11月初召开议息会议决定，开始放缓每个月购买资产的步伐，每个月减少150亿美元，其中包括100亿美元的国债和50亿美元的MBS(资产抵押证券)。12月15日的美联储议息会议，宣布自明年1月起加速TAPER，缩减购债规模翻倍至300亿美元(包含200亿美国国债与100亿MBS)，按这样的节奏，预计明年三月份美联储将完全停止资产购买。

　　盛松成预计，明年尤其是下半年，随着明年美联储的Taper的结束以及有可能的加息，人民币汇率可能会面临贬值的压力。美国最近以来采取了超宽松的财政货币政策，目的是把经济拉出下降的泥潭，但其成功与否很大程度上是取决于疫情的反复。

　　我国房地产市场调控的基调和方向是正确的。当前出现的房企资金链问题反映的不是政策方向问题，而是政策实施的强度、节奏以及政策叠加的影响。

　　盛松成认为，我国房地产市场运行底层逻辑已发生变化。现在的房地产企业的高风险，已经引起了社会各界的广泛关注，房企问题的要害，在于高周转模式下的高杠杆。去年8月，央行和住建部共同出台了三道红线政策，意义在于抑制房地产企业高杠杆和盲目扩张。

　　其次，房地产贷款集中度管理制度的出台，限制了银行对于房地产相关贷款比重。

　　表面上看，这是贷款的额度问题，但实际上是整个社会的资源配置的问题。集中管理制度限制了房地产对全社会资源占有的上限，促使资源更多地流向先进制造业和现代服务业。

　　引导金融机构加大对实体经济特别是小微企业、科技创新、绿色发展的支持，同时要保证财政支出强度，加快支出进度。

　　最后，盛松成表示，我国应继续实施稳健的货币政策和积极的财政政策。中央经济工作会议指出，稳健的货币政策要灵活适度，保持流动性合理充裕，引导金融机构加大对实体经济，特别是小微企业科技创新绿色发展的支持。

　　12月15日，央行下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，金融机构加权平均存款准备率是8.4%，共释放了1.2万亿元的长期资金。同时，12月15日有9500亿元的MLF到期，当日央行开展了5000亿元的中期借贷便利的操作，意味着12月份有4500亿被降准资金置换。

（文章来源：21世纪经济报道）