投资建议

　　“6.18”大促行情持续兑现，珀莱雅/华熙生物/贝泰妮/鲁商发展等涨幅居前。回顾往年各大促行情，从21 年“6.18”大促行情呈现提前启动、提前结束的趋势。当前大促气氛渐浓、大促行情持续兑现。

　　行情回顾

　　近一周(2022.5.30~2022.6.2)上证综指、深证成指、沪深300 分别涨2.08%、涨3.88%、涨2.21%，化妆品板块涨5.16%，跑赢沪深3002.96PCT.板块对比来看，化妆品处中上游。个股方面，贝泰妮、逸仙电商、鲁商发展涨幅居前，若羽臣、蓝月亮集团、拉芳家化等跌幅居前。

　　“6.18”美妆预售跟踪专题

　　大盘：1)天猫：22 年“6.18”第一阶段(5.26-6.3)天猫护肤GMV 为110.86 亿元(同增13.8%)，其中预售量同增4%、均价同增9.4%；彩妆GMV 为18.44 亿元(同降5.4%)，其中预售量同降7.7%，均价同增2.6%，主要为疫情影响，彩妆使用场景减少。彩妆+护肤GMV 为129.31 亿元(同增10.6%)。2)京东：开门红前10 分钟，新百货美妆全品类整体成交额同增90%，上海地区美妆成交额同增260%，北京地区美妆成交额同增超100%，来自上海、山东、广东、福建等8 大美妆产业带的超70 个品牌成交额同增100%+。

　　珀莱雅/华熙生物/薇诺娜等重点品牌天猫销售亮眼：珀莱雅22 年“6.18”第一阶段(5.26-6.3)累计销售额3.84 亿元，同增147%、排名第5(较去年同期提升12 名，下同)；彩棠累计销售额4506 万元、同增616%、天猫彩妆排名第11(提升48 名)；华熙生物旗下，夸迪/米蓓尔/润百颜/BM 肌活累计销售额分别为2.34 亿(yoy+137%)、1.25 亿(yoy+394%)、4521万元(yoy-24%)、2404 万元，合计4.28 亿元；薇诺娜累计销售额2.8 亿元、同增41%、排名第7(提升1 名)。

　　天猫平台国际品牌仍占主导，国货品牌排名提升明显、前十榜单占据两席，前二十榜单占据四席。珀莱雅/薇诺娜进入前十，分别位列第5、第7 名，夸迪位列第12 名，米蓓尔位列第20 名。

　　大促期间，天猫平台品牌集中度不断提高：22 年“618”第一阶段CR5、CR10 、CR20 分别为26%、38.5%、54%， 分别同比提升4.5PCT 、6PCT、9.7PCT。

　　行业动态

　　行业新闻：荷兰帝斯曼和瑞士芬美意宣布合并；逸仙电商旗下小奥汀、皮可熊入驻KK 集团调色师；Puig 官宣收购奢侈香水品牌Byredo；联合利华收购口服护发保健品牌Nutrafol；22 年上半年特殊化妆品注册量暴跌超七成。

　　重点公告：贝泰妮原持股5%以上股东重楼投资截止5 月30 日以集中竞价交易、大宗交易方式累计减持386.76 万股、占比0.91%，减持后持股4.99998%；洁雅股份将于6 月6 日解除限售股份104.78 万股，占公司总股本的1.29%。

　　风险提示

　　营销/渠道/新品发展不及预期，生产/代运营商大客户流失，数据跟踪误差。

（文章来源：国金证券）