彭博社美东时间周一援引知情人士消息称，美国证券交易委员会(下称SEC)正在重塑美股市场运作方式的规则，这些规则可能迫使证券公司在执行交易时与散户直接竞争。

　　《华尔街日报》援引知情人士消息称，SEC的工作人员已经就此开始向市场参与者提出相关计划，对投资者通过经纪公司发出的订单处理方式进行调整，预计SEC主席根斯勒将在美东时间本周三详细介绍其中的潜在变化，且将最早在今年秋天对美股市场提出重大变革措施。但SEC并未回复置评请求。

彭博社报道截图

　　《每日经济新闻》记者注意到，去年，高盛出身的SEC主席根斯勒就已推进一系列严厉的监管计划，其中不乏涉及高频交易公司、私募股权管理公司、共同基金和在线券商等。而在股市中，其最大的监管议题在于影响散户投资者交易的“订单流支付”(Payment-for-Order-Flow，下称PFOF)，即券商将客户订单发送给不同的交易执行方所获得的报酬和利益。包括Virtu Financial Inc.和Citadel Securities在内的公司目前执行的均为PFOF。

　　虽然SEC此前允许PFOF交易的进行，但根斯勒认为订单流支付给经纪人带来了利益冲突，市场的透明度也随之降低。在PFOF模式下，Robinhood(NASDAQ: HOOD，6月6日收盘价9.11美元/股，市值79.42亿美元)等“零佣金”经纪商将散户交易者的订单信息发送给诸如Citadel Securities等高频交易公司，后者在支付价格不菲的经纪人佣金后，利用散户的买卖价格差信息获取利益。

　　在去年8月的国会听证会上，根斯勒就称其希望完全禁止PFOF交易，这在当时引发Robinhood等在线券商股价大跌。而PFOF交易在散户投资者中占据很大一部分，其并没有规定投资者愿意支付的最低或最高价格。

　　据悉，SEC正在考虑拍卖机制，也就是说不同的公司将相互竞争，以完成散户投资者的交易，这种机制将从根本上改变上游做市商的商业模式。

　　Virtu Financial Inc首席执行官道格·茨夫表示，SEC应谨慎行事，不要在无意中做出让交易成本更高的改变。Citadel Securities一位发言人则表示，“我们期待这些拟议中的修改，并将与SEC和全行业合作，以实现进一步提高竞争力和透明度的长期目标。”

　　彭博社的报道中还称，SEC的上述规则修改，可能还会影响到显示价格和汇总交易数据的交易所业务。然而，纳斯达克交易所和纽交所的代表均拒绝置评。

（文章来源：每日经济新闻）