法兴证券(香港)上市产品销售部董事周翰宏

　　港股上周先扬后抑，震荡上行的趋势没有改变，且成交量明显放大，5月31日单日成交额超过2400亿港元，显示有增量资金入场。从技术上看，恒生指数压力位在半年线及4月高点，仍有一段上升空间，短期震荡或为继续上攻蓄力。

　　外围市场方面，上周美股未能延续反弹势头，行情有所反复。全球通胀担忧再度升温，对主要央行采取紧缩的货币政策预期抬升。此外，制造业就业情况不佳，经济数据展现降温迹象，对于通胀的担忧或已转化成对于经济增长的担忧。

　　从恒指牛熊证资金流的动向可以看出市场资金对于港股后市的态度。截至上周四的过去5个交易日，恒指牛证共有约1.68亿港元资金净流出套现，恒指熊证则累计获得约2.49亿港元资金净流入。由此可见，港股在连续反弹后，短线有一定的获利回吐需求。

　　个股看多资金流方面，截至上周三的过去5个交易日，中移动的相关认购证及牛证共获得约2213万港元资金净流入，为资金流入最多的个股。产品条款方面，目前市场上较活跃的中移动认购证为行使价55港元至61港元的中期价外条款，实际杠杆9.5倍至10.8倍。看空资金流方面，期内美团的相关认沽证及熊证共获得约5042万港元资金净流入。

　　场外期权引伸波幅普遍下跌，以三个月贴价场外期权为例，恒指的引伸波幅下降2.2个波幅点至24.4%，国企指数的引伸波幅下降2.0个波幅点至27.3%。个股板块方面，汇丰的引伸波幅下降1.7个波幅点至24.8%，腾讯的引伸波幅下降4.0个波幅点至37.5%，工行的引伸波幅下降0.4个波幅点至18.1%，小米的引伸波幅下降4.3个波幅点至40.2%，平保的引伸波幅下降1.8个波幅点至34.2%，美团的引伸波幅下降2.9个波幅点至64.3%，阿里的引伸波幅下降3.3个波幅点至56.9%。

　　权证市场引伸波幅持续下跌，新经济股权证的引伸波幅跌幅较大，如果投资者持有相关认购证，或会发现权证有升幅不足的情况，因为引伸波幅下跌抵消了部分升幅。如果想避开引伸波幅的影响，可考虑以牛熊证作部署，但要留意牛熊证有强制收回机制，在选择牛熊证时要留意产品的收回价水平。

（文章来源：中国证券报·中证网）