6月6日，康希诺生物发布公告称，经友好协商，公司与辉瑞于2022年6月4日就疫苗产品曼海欣(简称“MCV4”)签署了签署了《推广服务协议之终止协议》，约定合作协议自终止协议签署之日起终止。

　　6月6日开盘后，康希诺盘中涨幅超5%，截至下午收盘，其股价报收180.07元/股，涨幅为4.75%。

　　终止十年之约

　　疫苗新贵与国际巨头合约的签订，还要追溯至2020年7月。

　　当时康希诺与辉瑞投资签署《推广服务协定》，双方约定康希诺授权辉瑞在合作协议签署之日起至MCV4获得药品注册证书之日起最长10年的合作期限内在中国大陆地区独家推广公司MCV4疫苗产品曼海欣，授权辉瑞有权在合作期限内为推广MCV4疫苗产品而在授权区域内使用公司商标和技术信息。

　　公开资料显示，MCV4是康希诺自主研发的国内首款四价脑膜炎球菌多糖结合疫苗，当时还处于临床研究阶段。2021年12月29日，该药品正式获得国家药监局批准上市，主要用于预防3月龄至3周岁儿童因A群、C群、W135群和Y群脑膜炎球菌引起的流行性脑脊髓膜炎。

　　需要注意的是，此前国内流脑疫苗市场上仅有多糖疫苗及二价结合疫苗，尚无四价结合疫苗。而MCV4的获批上市，填补国内尚无四价流脑结合疫苗的空白，扩充了高发病年龄组的致病血清覆盖。

　　如今在MCV4上市之后半年不到，康希诺就与辉瑞解除了代销协议。合约之所以终止，康希诺给出的理由也很充分，公司已建立体系完备的商业运营中心，同时公司商业化团队将负责MCV4的国内外市场策略、营销活动规划与执行。

　　言下之意就是目前康希诺已经拥有了一支有实力不弱且可以独立运营的销售队伍，不需要借助辉瑞的销售渠道。

　　而康希诺之所以如此“硬气”，其中一个重要原因就是在新冠疫苗的影响下，康希诺净利润开始大增。

　　据2020年年报数据显示，康希诺净利润还停留净在亏损阶段为3.97亿元，但截至2021年中报，康希诺在新冠疫苗的影响下，净利润扭亏转盈，增加至9.37亿元，同比增加1016.95%。增加的原因主要系报告期内重组新型冠状病毒疫苗(5型腺病毒载体)已获得墨西哥、巴基斯坦等国的紧急使用授权及中国附条件上市批准，对公司营业收入产生积极影响。

　　实际上，跨国药企与中国本土药企合作在近几年并不少见，如信达生物与礼来、君实生物与阿斯利康的合作等等，前者在中国拥有成熟的商业化渠道，后者拥有创新产品，往往形成互补式的合作。

　　而同时突然宣布合作终止也并非这一例。例如今年1月，君实生物与阿里斯康宣布终止合作，收回了原协议约定PD-1单抗特瑞普利单抗注射液(商品名：拓益)的推广权。这背后的深层原因之一，有投资者分析，是因为国内药企自身商业化团队的不断强化。

　　就康希诺的销售团队数据来看，公司在2020年报中，并未详细列出销售人员数字，仅表示截至报告期末，已组建了市场营销核心团队，可覆盖全国十余个核心省级市场。但在2021年报公布时，康希诺已经详细披露了销售团队数据。数据显示，公司销售人员达232人，并强调公司将随产品商业化进程，继续扩大销售团队、搭建高效冷链物流供货商网络、联合行业内专业合作伙伴对产品进行推广。

　　成为疫苗“新贵”

　　公开资料显示，康希诺生物股份公司(简称，康希诺)主营业务为研发、生产和商业化符合中国及国际标准的创新型疫苗。公司产品管线包括针对预防埃博拉病毒病、脑膜炎、新冠肺炎、肺炎、百白破、结核病、带状疱疹等12个适应症的17种创新疫苗产品。

　　丰富的疫苗管线为康希诺的业绩提振了不少。从2021年的年报中就可略显倪端，根据数据，2021年公司营收达到43亿元，同比增加17174.53%，净利润达到19.14亿元，同比增加582.65%。就营收地区来看，2021年，其在境外实现营收达到30.57亿元，占收入的比重达到了71.1%，远超境内收入占比的28.89%。

　　到了今年一季度，康希诺实现营收4.99亿元，同比增加6.98%；实现归母净利润1.21亿元，同比增加960.22%。同比来看，公司一季度的业绩虽在增长，但相较于2021年第四季度的归母净利润5.80亿元而言是环比下滑的。

　　就市场反馈情况来看，公司今年一季度的业绩整体要略低于预期，而业绩环比下滑主要归因于新冠疫苗的降价及海外市场竞争加剧。

　　对此，康希诺也在公告中表示，在世界卫生组织和世界各国的努力下，全球新冠疫苗接种人数在2021年快速增长，并预计在2022年保持上升趋势，但未来新冠疫苗接种的推进难度将会加大，全球新冠疫苗接种率的增速将逐渐放缓。随着更多新冠疫苗产品的上市，市场竞争将变得更加激烈。

　　根据2021年年报，康希诺处于临床期的疫苗品种包括吸入用Ad5-nCoV新冠疫苗、百白破疫苗、PBPV肺炎蛋白疫苗、PCV13i肺炎结合疫苗、TB-结核病加强疫苗等。

　　今年5月23日，康希诺发布全球首款吸入用新冠疫苗序贯加强最新数据。另外，康希诺也在开发mRNA新冠疫苗，mRNA的I期临床已经开始入组，预计6月完成I期初免两针的接种工作。

　　此次终止合作的MCV4，有业内人士认为，发达国家早于10年前已经以MCV产品取代了多糖疫苗，但多糖疫苗目前仍是国内主流使用的脑膜炎球菌疫苗，未来国内市场亦将出现结合疫苗替代多糖疫苗的趋势。康希诺的MCV4疫苗作为国内首个获批四价产品预计未来几年不会有同类产品上市，先发优势明显。

　　同时，据东兴证券预估称，假设新生儿人口约1000万/年，MCV4的单价参考香港、美国同品种价格的50%-60%，假设为450元/剂，取3针免疫程序，若曼海欣在2022年至2023年分别实现6%、10%的新生儿渗透率，可为企业贡献营收8.1亿-13.5亿元。

（文章来源：国际金融报）