投资摘要：

　　每周一谈：销售市场边际转暖土地市场保持平稳本周5 月房企销售排行榜公布，从三方数据观察，房企销售额仍处于低位，但月度口径边际有回暖；土地市场层面，多座城市完成集中供地，市场热度整体保持平稳。

　　销售市场：房企销售维持弱势环比及单月同比均有回暖5 月房企销售排名榜单出炉，主流房企5 月销售额维持同比低位，但月度口径同比及环比增速均有改善迹象：

　　房企销售数据仍然低迷：5 月TOP50 房企权益销售额整体同比增速-52%，除滨江、越秀等少数房企单月同比增速为正外，其余房企普遍销售月度增速仍在两位数以上负增速，市场热度仍远低于去年同期；

　　月度销售数据边际有改善：房企5 月销售环比普遍为递增，且单月销售额同比增速下行幅度也较4 月有所收敛；TOP10 房企销售额环比增加11%，月度同比跌幅收窄1 个百分点，TOP50 环比增加24%，同比跌幅收窄6 个百分点；

　　龙头房企仍具有销售优势：TOP10 房企剔除近期近期波动较大的融创及绿地后5 月权益销售额同比增速为-43%，TOP11-30 同比增速-45%，TOP30-50 同比增速为-51%，排行前列的优质房企销售具有一定相对优势；土地市场：多地完成集中供地市场热度保持平稳本周北京、西安、长春多座城市完成集中供地，各城市土地市场整体延续早前的市场特征：

　　市场整体热度一般：三座城市均有流拍或撤牌的地块，其中北京流拍率为18%，流拍3 宗，西安流拍5 宗，流拍率29%，长春4 宗地块中有2 宗撤牌终止，最终成交2 块；

　　国央企及城投依旧为拿地主力：北京成交14 宗地块中，仅龙湖参与获取1 宗地块，西安成交地块均为国央企或城投公司摘得，长春1 宗地块由本地民企摘得，国央企仍是当前土地市场拿地的绝对主力；

　　城市间与城市板块内部市场呈现冷热不均：高能级城市土地成交溢价率相对高，流拍地块占比相对低，在具体的成交地块中，能够溢价成交、甚至处级溢价率上限成交也以核心区位地块为主；

　　边际观察市场热度尚未出现明显变化：相较前一次集中供地土拍，本次北京和西安两座城市土拍溢价率有小幅回升，流拍率同样有所增加，不同板块间的冷热分化仍然明显，但市场热度尚无明显升温，土地市场热度保持平稳。

　　数据追踪(5 月23 日-5 月29 日)：

　　新房市场： 30 城成交面积单周同比及累计同比分别为-42PCT、-41 PCT，一线城市-45PCT，-39 PCT，二线城市-71 PCT，-70 PCT，三线城市+20 PCT，+1 PCT。

　　二手房市场：13 城二手房成交面积单周同比-28 PCT，累计同比-29 PCT。

　　土地市场：100 城土地供应建筑面积累计同比+3 PCT，成交建筑面积累计同比-12 PCT，成交金额累计同比-59 PCT，土地成交溢价率为3.15%。

　　城市行情环比：北京(-50 PCT)，上海(-42 PCT)，广州(+25 PCT)，深圳(+46 PCT)，南京(-27 PCT)，杭州(+25 PCT)，武汉(-4 PCT)投资策略：建议优选经营稳健及资信背景较好的龙头房企保利发展、万科A、龙湖集团；产品导向逻辑下的高品质房企滨江集团、绿城中国等；资信背景良好，有发展潜力的地方国央企龙头建发国际、越秀地产；代建领域推荐行业龙头绿城管理控股。

　　风险提示：销售市场下行，个别房企出现债务违约暴雷。

（文章来源：申港证券）