通信行业：光器件行业研究框架与投资机会梳理_热点关注

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2022-06-06 08:23:33

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　　报告撰写目的

　　本文主要以光通信器件为锚，构建光器件行业研究框架，从光模块、光电芯片、光学元件、光学器件四个环节梳理行业规律、格局、发展趋势以及相关投资机会。

　　关键结论与投资建议

　　光通信器件需求主要受数通市场和电信市场共同驱动，数通市场是主要驱动力，伴随海外云厂商的资本开支稳健增长而增长。

　　广义的光器件包括光模块、光芯片、光学元件、光学器件，各环节的行业变革孕育投资机会：

　　光模块：关注产品迭代升级、格局变化和新技术趋势。行业技术升级和价格波动双重影响下波动式增长，升级初期先发优势厂商享受行业红利，下一代800G光模块的规模商用有望带来行业新机遇，关注国产头部厂商的投资机会，重点关注中际旭创。同时需要关注硅光技术和CPO技术对竞争格局的影响。

　　光电芯片：关注高端产品国产突破。25G以上高功率激光器芯片和电芯片技术难度大，国产替代率都很低，是后续的主要投资机遇所在。激光器芯片在其它需要光源的产业，如激光工业、医疗、激光雷达、激光武器中应用广泛，相关公司可横向扩展的空间巨大。

　　光器件：关注一站式解决方案和跨领域应用。下游客户倾向于选择一站式解决方案提供商，光引擎成行业新模式，具备光器件自制和一体化代工封装能力的公司有望充分受益，如天孚通信；光通信器件厂商跨领域布局，寻找新成长曲线，与医疗检测、激光雷达、AR等领域结合，打开远期成长空间，关注光库科技。

　　光学元组件：关注新兴市场的需求拉动。关注高功率光纤激光器、汽车电子、AR/VR等新兴市场对上游光学元件需求的拉动，关注具有跨领域布局能力的公司。

　　结合公司质地与当前估值，在我们已覆盖公司中，我们重点推荐天孚通信、中际旭创，建议关注光库科技、华工科技。

（文章来源：国信证券）

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