抖音美妆5 月大盘稳定高增，大部分品牌保持高增速。大盘保持稳定高速增长。2022 年5 月抖音美妆品类实现GMV 94 亿元/yoy+132%，其中品牌自播GMV 16 亿元， 占比17%； 2022 年1-5 月累计实现GMV 378 亿元/yoy+157%，自播GMV 59 亿元，占比15%。大部分品牌保持高增速，其中薇诺娜、夸迪、米蓓尔、BM 肌活、彩棠、丸美品牌的同比增速环比继续提升。1)贝泰妮：薇诺娜品牌抖音实现GMV2.38 亿元/yoy+281%； 2)珀莱雅：珀莱雅品牌抖音实现GMV4.35 亿元/+80% ， 彩棠品牌抖音实现GMV1.00 亿元/yoy+793%；3)华熙生物：润百颜品牌抖音实现GMV1.36 亿元/yoy+318%，夸迪品牌抖音实现GMV1.53 亿元/yoy+3042%，米蓓尔品牌抖音实现GMV0.67亿元/yoy+122%，BM 肌活品牌抖音实现GMV2.77 亿元/yoy+2025%；4)上海家化：玉泽品牌抖音实现GMV0.28 亿元/yoy+1690%，佰草集品牌抖音实现GMV0.13 亿元/yoy+3745%，高夫品牌抖音实现GMV0.03 亿元/yoy+1621%。

　　美团2022Q1 外卖&酒店收入稳健，商品零售增长强劲。2022 年6 月2 日，美团公布2022 年一季度业绩报告，一季度实现收入463 亿元，同比增长25%。

　　餐饮外卖及到店、酒店及旅游合计录得经营溢利51 亿元，同比增长30.77%。新业务及其他分部的经营亏损同比扩大，但环比收窄。2022Q1 经调整EBITDA 为-18 亿元，经调整亏损净额为36 亿元，比2021Q1 收窄3 亿元。1)餐饮外卖：订单量及客单价增长。2022Q1 餐饮外卖实现健康增长，收入同比增长17.4%至242亿元，经营溢利同比增长41.3%至16 亿元，经营利润率上升至6.5%；2)到店、酒店及旅游：高星酒店间夜量创新高。2022Q1 到店、酒店及旅游收入同比增长15.8%至76 亿元，经营溢利同比增长26.4%至35 亿元，经营利润率为45.6%；3)新业务及其他：商品零售贡献增长动能。2022Q1 新业务及其他收入同比增长47%至145 亿元，经营亏损收窄至90 亿元，经营亏损率收窄至62.3%。

　　投资建议：培育钻石板块持续高景气，继续推荐力量钻石、中兵红箭，建议关注黄河旋风、四方达、沃尔德与国机精工；看好黄金珠宝板块景气度，建议关注周大生、周大福、潮宏基及曼卡龙；看好国货医美美妆品牌，推荐爱美客、贝泰妮、华熙生物、珀莱雅及上海家化，建议关注鲁商发展、科思股份、嘉亨家化。

　　风险提示：新品推广不及预期，化妆品生产质量风险，行业整体波动风险；培育钻石需求不及预期，原材料价格大幅上涨，行业竞争格局恶化；宏观经济增速下滑，渠道加速变革，新品牌培育不及预期。

（文章来源：民生证券）