当地时间6月2日，乌克兰央行发布公告称，将关键利率从10%一口气提升到25%，这也是俄乌冲突爆发后乌克兰央行首次调整官方利率。

(来源：乌克兰央行官网)

　　当然，相较于其他央行为对抗通胀而加息，乌克兰央行更需要解释选在此时大幅度加息的原因。根据联合国上周公布的数据，4400万乌克兰国民中，有多达1400万人已经逃离家园，其中有600多万人前往邻国寻求难民身份。

　　为何选择此时采取动作？

　　乌央行行长基里洛·舍甫琴科 (Kyrylo Shevchenko)在利率决议公布后解释称，在大规模军事冲突爆发初期，乌央行选择不使用利率工具，这一举措也被证实是正确的。在冲突带来的巨大心理压力下，改变政策利率并不足以稳定预期，使得人们继续积累和持有乌克兰格里夫纳资产。

　　因此，乌央行最初的工作重心放在银行系统和支付能力不中断，并通过减少外汇需求的限制措施干预汇率。但随着乌克兰经济逐步适应状况，以及心理冲击让位于经济决策，使得改变货币政策变得符合逻辑。

　　舍甫琴科强调，在这种变化下，乌克兰格里夫纳资产的收益率不足使得该国“美元化”的风险上升，这会使得整个国家的金融系统失去资源。

　　在加息的同时，乌央行也加大外汇市场的干预力度。舍甫琴科表示，家庭和企业对乌克兰资产的贬值预期是不稳定的，很大程度上受到俄乌冲突的相关进程和交战线变动影响。因此乌央行也加大了抛售外汇的力度，从三月和四月的每月近20亿美元，上升至五月的34亿美元。

　　舍甫琴科总结道，如果不尽快大幅度提高本币利率，为了维持利率稳定该国的外储将快速下降，同时国内经济的不平衡也将持续上升。根据乌央行五月初的数据，该国外汇储备为268亿美元，前一个月为281亿美元。

　　乌克兰经济现在咋样了？

　　虽然数百万人选择前往其他国家，但仍有数千万人继续生活在国内，自然也有维持生计的经济需求。

　　舍甫琴科表示，在今年四月时，乌克兰的通胀年率达到16.4%，其中核心通胀率达到13%。根据初步的预期，五月的通胀数据还会进一步上升。好消息是，随着物流的逐步恢复，经济活动也出现了显著复苏，国内生产商和进口商的供应也在提升。此外，作为农业大国，该国在农产品的需求方面远低于供给。配合货币政策和政府限价措施，都限制了通胀上升的步伐。

　　话虽如此，乌克兰也不太可能从全球通胀大潮中幸免，能源价格以及来自欧美地区的输入型通胀继续构成压力。

　　舍甫琴科明确表示，乌央行目前的预期是未来三个月内通胀仍将维持上行趋势。因此可能会带来通胀预期的进一步恶化，导致储蓄者将手里的钱换成外汇。为了应对这种情况，乌克兰央行决定重回积极的货币政策，一把加息到位。

　　乌克兰央行相信，这次的加息足以缓解外汇市场的压力，并维持稳定的汇率和通胀预期，为接下来的降息周期打下基础。

（文章来源：财联社）