阿里影业(01060)，交出了一份颇为值得肯定的年报成绩单。

　　日前，阿里影业披露了2021/22财年业绩，截止2022年3月31日，公司实现营收36.52亿元(人民币，单位下同)，同比增长28%；净利润1.54亿元，首次扭亏为盈。

　　值得一提的是，继上一财年经调整EBITA首次扭亏为盈后，阿里影业的净利润亦于2021/22财年成功实现盈利，这或标志着公司的盈利拐点已至。

　　回溯过去这一年多的时间里，疫情的散发，令电影院的人气迟迟难以回复到疫情前的水准，同时亦仍在一定程度上影响到了电影内容端的制作进度。

　　身处于复杂多变的市场环境之中，阿里影业仍逆势取得高质量增长，背后底气何在？产业角度看，阿里影业取得阶段性成功，对于行业里的其余参与者又有哪些可资借鉴之处？对于投资者而言，在年报业绩确认基本面无虞后，阿里影业是否可视为投资首选标的呢？

　　业绩迎高质量增长

　　对于上市公司而言，业绩就是最好的试金石。

　　就阿里影业披露的年报来看，公司既进一步做大了规模，又兼顾上了盈利。尤其是考虑到过去一年的时间里市场环境复杂多变，阿里影业的这份“成绩单”更显含金量十足。

　　首先，财年内阿里影业的总营收同增近三成至36.52亿元，刷新上市以来新高。

　　拆分收入结构来看，阿里影业的收入来源于内容、科技和IP衍生及商业化三大板块。就业务范围而言，内容板块指国内外影视娱乐内容如电影、剧集等的投资及制作。2021/22财年，该板块实现19.48亿元，占总营收比重为53.3%，同比增幅达到36.7%。

　　科技板块则主要由数字平台票务、数智化业务及其他构成，其在阿里影业整个商业版图中发挥重要的作用，包括泛文娱产业的设施化建设及运营，以及助力文娱产业的数字化产业升级等。财年内，该板块实现收入12.64亿元，占比为34.6%，规模同比增长12.2%。

　　阿里影业的IP衍生及商业化业务主要是通过内容矩阵建立起直接触达消费者，并能够持续与之沟通、互动的平台，该业务的优势在于其能够一次性打通授权和营销环节，并构建“IP2B2C”的完整链路。当前，IP衍生及商业化业务规模较内容与科技稍小，2021/22财年实现收入4.4亿元，占比仅为12%，但却迸发出了强劲的增长动能，增速高达43.3%，堪称阿里影业的第三增长引擎。

　　得益于阿里影业业务结构的多样化，以及运营效率的提升，2021/22财年公司的净利润达到1.54亿元，成功扭亏为盈；同期，经调整EBITA约为1.43亿元，较上一年度增长21%。

　　在智通财经APP看来，阿里影业盈利加速好转并非无迹可寻。事实上，排除受疫情影响最为严重的2020年，近年来阿里影业的亏损不断收窄，至2020/21财年公司经调整EBITA首度扭亏，公司的盈利信号已颇为强烈。

　　2021/22财年虽然仍有疫情扰动，但阿里影业盈利继续加速改善，当前基本可断言公司的盈利拐点已经出现。鉴于行业竞争格局已经趋于稳定，接下来阿里影业的盈利前景势必将愈发乐观。

　　解码增长底气

　　智通财经APP认为，阿里影业业绩之所以能持续兑现增长预期，背后的底气来源于公司坚定执行“内容+科技”双轮驱动的战略，以内容为核心均衡推进科技、IP衍生及商业化的多元业务布局。

　　逐项来看，内容业务作为阿里影业的传统优势领域，公司充分发挥自身优势，持续向市场输出优质作品。电影方面，财年内阿里影业参与出品、发行影片44部，其中8部影片进入了同期国产片票房前10，贡献票房超人民币260亿；剧集方面，公司自制剧《重生之门》、《今生有你》等均引发市场热烈反响，其中《重生之门》全网剧集正片播放市占率排名第一，热度登顶各大榜单榜首，并获人民日报点赞“向阳而生”，叫好又叫座。

　　此外，公司的悬疑题材《法医秦明之读心者》、爱情题材《你好呀，我的橘子恋人》正在优酷热播。前述优质剧集密集面世，亦印证了经过多年的积淀，阿里影业在自制剧项目上的操盘能力愈见成熟。

　　而在储备项目方面，《一周的朋友》、《断桥》等备受瞩目的电影已呼之欲出。后续，伴随口碑佳作持续迭代，公司的内容业务料将持续释放增长动能。

　　科技板块作为阿里影业的重要基本盘，2021/22财年增速表现稍显逊色，但这或主要是受疫情影响公司的票务业务有所承压。但展望后市，考虑到近年来阿里影业不断优化基础布局，其在泛文娱产业的数字化建设方面卓有建树，该板块的业绩弹性料将在后疫情时代充分释放。

　　当前，淘票票市场地位维持稳定，财年内联合大麦推出“淘麦VIP”会员体系，打通了电影+演出场景；而由宣发平台“灯塔”、营销全案设计“黑马”、内容营销机构“淘秀光影”组成的闭环宣发矩阵，更是进一步加强了阿里影业为行业提供全方位营销服务的能力。

　　作为阿里影业延展娱乐产业版图边界的核心业务，IP衍生及商业化显然是一个充满朝气与想象力的板块。财年内，阿里影业先后创立了潮玩品牌“锦鲤拿趣(KOITAKE)”和潮流IP商品零售品牌“另物(KOILAND)”。与此同时，阿里影业旗下IP交易及创新平台阿里鱼亦渐入佳境，报告年度内签约新IP同比增长120%，客户池加速扩大。

　　结合此次财报数据来看，阿里影业的IP衍生及商业化业务已证明了其可堪当公司第三增长引擎的能力。如果说内容和科技构筑了阿里影业深厚的护城河，那么IP衍生及商业化则可以说是进一步打开公司未来的想象空间。

　　小结

　　诚然，近年来的疫情令影视业备受冲击，但一轮轮的洗牌亦让行业里的玩家在“慢下来”的同时能更好地思考、探索未来。在智通财经APP看来，阿里影业锚定“内容+科技”双轮驱动战略，其实也是抓住了中国影视业的主要矛盾——毕竟，疫情终将会过去，而不变的则是人们对于优质内容的渴望，以及科技对于行业不断重塑的进程。

　　展望未来，随着这一轮的疫情逐步受控，国家密集出台政策刺激消费，影视行业的至暗时刻已经过去。接下来，随着人们消费信心的修复，影视股的复苏逻辑将持续演绎。

　　具体到阿里影业，在财报确认基本面无虞的当下，兼具成长性与较高安全边际的阿里影业，值博率已大幅提升，投资者不妨积极做多。

（文章来源：智通财经网）