本周观点更新：

　　REITs 将是盘活存量资产的重要工具：本周国务院召开全国稳住经济大盘电视电话会议， 公布向12 个省派出督查组，对政策落实和配套开展专项督查，这将有利于稳增长政策的有效贯彻和实施。国办首次发文强调盘活存量资产，REITs加速势在必行。我们继续坚定推荐“稳增长”主线，基建和地产均是重要抓手。

　　经济下行压力下，基建投资领域或将在全年保持高景气度，地产销售有望在下半年触底复苏。推荐中国建筑、中国交建、中国中铁、中国电建、中国化学等建筑央企。疫后复苏，地产竣工或迎修复：推荐玻璃龙头和消费建材龙头，包括旗滨集团、南玻A、东方雨虹、北新建材、伟星新材，建议关注坚朗五金。

　　高纯石英砂持续高景气：光伏景气带动产业链相关环节。光伏石英坩埚所需的高纯石英砂有较强的资源属性，且矿石多依赖海外进口，相关提纯加工产品呈量价齐升态势。围绕石英产业链，建议关注相关标的：1)石英股份，我国高纯石英砂龙头，提纯产能持续扩张。公司海外矿场有稳定供应，其原矿供给有保障；2)中旗新材。公司与罗城县签署投资框架协议，投资脉石英矿产资源及高端石英砂产业链；若其脉石英矿满足坩埚用砂的提纯要求，或可使我国相关产业链打破对海外资源的依赖。3)凯盛科技。高纯合成二氧化硅项目或于23H2 投产，相关产品纯度较高，或可应用于石英坩埚或半导体等领域。

　　本周市场表现及高频数据跟踪：

　　市场表现： 本周中信建材指数-1.79%， 其中其他结构材料板块涨幅最大(+1.65%)、其他装饰材料板块跌幅最大(-3.38%)；本周中信建筑指数-0.76%，其中基建板块涨幅最大(+0.97%)、园林工程板块跌幅最大(-4.85%)；本周基建公募REITs 板块平均涨跌幅为-0.69%(算术平均)，其中张江REIT 涨幅最大(+0.48%)，浙江杭徽跌幅最大(-1.84%)。

　　高频数据(5.21-5.27)：水泥：本周PO42.5 水泥均价为500 元/吨，环比-0.43%；库容比70.94%，环比+1.25pct.玻璃：本周玻璃库存7461.24 万重箱，环比+2.14%。3.2mm 光伏玻璃平均价为28.5 元/平米，环比持平；玻纤：本周缠绕直接纱价格6250 元/吨，环比持平；G75 电子纱价格8800 元/吨，环比下降0.56%。碳纤维：本周碳纤维市场均价为186.25 元/千克，环比持平；大丝束国内均价为145 元/千克，小丝束国内均价为225 元/千克，均环比持平。

　　投资建议：

　　每周市场观察：受疫情影响，Q2 经济压力较大；随着部分地区进入复工复产阶段，复产赶工或是下一阶段主线。同时，虽然地产政策已见边际改善，但地产企业信用风险仍在逐步扩散。故而标的选择上，价值风格相对占优，我们相应调整优选组合排序。鲁阳节能阶段性调出组合，主要由于股东要约收购价与现价价差仅9%；期待要约收购完成后，鲁阳节能与外资股东的协同合作。

　　建筑建材优选组合：中国建筑(0.6XPB，看好地产业务逆势改善)、华铁应急(15XPE，看好设备租赁赛道)、中国交建(0.6XPB，存量运营资产价值重估)、旗滨集团(7XPE，浮法玻璃业绩弹性、光伏玻璃带来估值弹性)、东方雨虹(22XPE，房地产政策边际放松，公司或迎来估值修复)、凯盛科技(34XPE，高纯合成二氧化硅价值发现，UTG 持续推进)。注：估值均为光大建筑建材团队22 年预测数据。

　　风险分析：基建投资不及预期；地产投资大幅下滑；原燃料价格上涨；疫情反复。

（文章来源：光大证券）