5月25日，北交所转板第一股观典防务(688287.SH)上市交易，正式登陆科创板，据交易所公告，观典防务上市后前五个交易日不设涨跌幅限制，上市首日开盘参考价为21.88元/股，截至首日收盘，观典防务报16.71元，总市值39.69亿元。

　　资料显示，作为国家级专精特新“小巨人”、高新技术企业，观典防务是国内领先的无人机禁毒服务供应商，也是国内最早从事无人机禁毒产品研发与服务产业化的企业。公司主营业务为无人机飞行服务与数据处理和无人机系统及智能防务装备的研发、生产与销售。

　　值得注意的是，观典防务申报转板自2021年10月21日起停牌，公司停牌期间上证指数跌幅、申万国防军工指数跌幅、北交所公司个股跌幅中位数分别为下跌14.4%、下跌21.9%和下跌36.5%，二级市场调整因受海外加息周期继续强化，影响市场风险偏好，进而间接影响观典防务投资者预期。

　　有机构人士指出，作为转板第一股，前面没有相关股票走势可供参考。因此观典防务转板上市后，投资者情绪存在较大分歧。不过，北交所与科创板两个市场之间除股票估值溢价情况不同外，活跃度也存在较大差异。从交易额来看，观典防务作为北交所转板第一股的示范效应已经获得初步成功。

　　可以确定的是，目前A股估值已处于市场底部，国内外环境正在逐步改善，市场反应较为激烈的时候或已过去。目前，观典防务在禁毒服务行业具有较高的竞争壁垒、技术壁垒与可比公司对比，同时公司具有较高的自主创新能力和成长性，主营业务突出，经营业绩优良，发展前景良好。

　　事实上，对比行业可比公司广联航空，市盈率(静态) 128.12倍，总市值49.17亿元；纵横股份，市盈率(静态)处于亏损状态，总市值23.13亿元。观典防务市盈率和总市值都不存在高估的情况。

　　从行业竞争壁垒分析，观典防务作为国内最早从事无人机禁毒产品研发与服务产业化的企业，凭借自主研发的无人机产品，依托丰富的毒品原植物解译及飞行作业经验、海量业务样本及地理信息数据、特征数据识别核心算法，构建了以无人机禁毒为主，其他应用为辅的业务体系。

　　经多年来的发展，观典防务积累了约400万平方公里的影像数据，凭借影像数据的积累和核心算法迅速建立起行业壁垒和核心竞争力，禁毒业务每年涉及二十余省份，协助禁毒部门发现并监控多种新型涉毒手段和变化趋势，为科学部署禁毒工作、实现精确打击提供了重要的技术支持。

　　目前，国家在大力推进“智慧禁毒”建设，加强禁毒科技研发攻关和科研成果应用，不断提升禁毒服务实战水平，加快构建国家毒情监测预警体系。

　　近年来，国家颁布了诸多关于无人机行业的法规，对无人机行业的发展作出了重要部署，提出根据市场需求大力开发民用直升机、多用途飞机、特种飞机等工业级无人机，大力发展无人机行业。

　　为促进行业快速健康发展，《“十四五”规划》中明确指出，要深入实施智能制造和绿色制造工程，积极发展通用航空，加强和完善航空应急救援体系与能力。从政策层面来说，政策的鼓励和支持会给无人机行业带来大量投资，进一步拓宽无人机行业的市场空间。

　　此外，受益于政策的大力支持，观典防务业绩也在快速增长。2021年，公司实现营业利润8,383.40万元，较2020年增长33.92%；利润总额8,316.02万元，较2020年增长34.11%；归属于母公司股东的净利润7,228.79万元，较2020年增长35.22%；归属于母公司股东的扣除非经常性损益后的净利润7,209.70万元，较2020年增长33.81%。

　　“2021年公司营业利润大幅增长，主要原因为持续的研发投入为公司的业绩规模提升奠定了良好技术基础，公司在无人机飞行服务与数据处理和无人机系统及智能防务装备的研发、生产与销售上取得了较大进步，获得了客户的认可；同时毛利率相对较高的飞行服务与数据处理业务收入增长较快，在成本相对固定的情况下，利润增加。”观典防务表示。

　　在未来的发展中，观典防务也将以无人机总体设计、气动优化、飞行控制等核心技术为基础，进一步强化研发、生产硬实力。同时，观典防务将加大空间侦察、情报研判等防务产品开发，形成以无人机为中心的、可用于防务领域的信息化支撑产品体系。站在长期发展维度，观典防务处于具备高成长性和高确定性的高端航空装备行业板块，随着公司在禁毒领域行业壁垒不断增强，议价能力提升，公司的服务类业务毛利率逐年升高，将进一步打开公司成长空间。

（文章来源：青岛财经网）