总览：城投债各等级利差整体下行

　　05 月20 日，城投债整体利差为146.78bp，与05 月13 日比，下行3.23bp.分评级来看，AAA、AA+、AA 城投债整体利差分别为71.92bp、113.85bp、368.08bp，与05 月13 日比，AAA、AA+、AA 城投债整体利差分别下行4.79bp、下行2.26bp、下行1.08bp。

　　分省份：

　　05 月20 日，全国城投债信用利差为146.78bp，各省份城投债信用利差大致可以分为五个梯队：

　　第一梯队(400bp 以上)：贵州(731.16bp)、青海(705.48bp)、云南(448.84bp)、内蒙古(425.37bp)；

　　第二梯队(300-400bp)：辽宁(374.82bp)、黑龙江(355.48bp)、天津(312.74bp)；

　　第三梯队(200-300bp)：广西(257.62bp)、山西(244.82bp)、吉林(229.65bp)、湖南(213.6bp)、甘肃(209.51bp)；第四梯队(100-200bp)：四川(182.32bp)、新疆(172.62bp)、宁夏(168.42bp)、重庆(153.26bp)、山东(155.21bp)、陕西(154.65bp)、河南( 126.28bp )、江西( 118.95bp )、湖北( 118.48bp )、安徽(106.96bp)、河北(107.37bp)；

　　第五梯队(100bp 以下)： 西藏( 93.6bp)、江苏( 96.63bp)、浙江(66.28bp)、福建(65.22bp)、北京(52.97bp)、广东(46.31bp)、上海(41.93bp)。

　　利差变动情况：

　　分省份来看，利差下行幅度最大的省份为天津(-31.01bp)、西藏(-14.85bp)、山西(-6.97bp)、江西(-4.68bp)、重庆(-4.04bp)，利差上行幅度最大的省份为内蒙古( 126.4bp )、青海( 10.96bp )、甘肃(9.79bp)、陕西(2.16bp)、广西(0.84bp)。

　　风险提示：本报告为市场情况监控，不构成投资建议

（文章来源：天风证券）