市场成交量这么大，相信很多人也是非常看好的券商的，可券商近一年的走势缺差强人意。作为牛市旗手的券商为什么会这样走呢？今天就和大家聊聊我对券商的一些看法。

　　我先说结论，短期看券商大概只有结构性的机会，比较难有全面板块性质的行情。我从两方面来和分享下我的考虑。

　　第一方面在于市场。有句老话说：“券商是牛市旗手，一般涨幅是牛市里指数涨幅的立方。”这话的意思是，一旦牛市来临，券商股往往会有非常大的涨幅和表现，但一旦熊市来临，券商往往跌幅也巨大，属于典型的周期性行业。从当前看上去，上证指数在今年已经横盘一年了，基本从去年年底横盘到今年。长期的横盘，缺乏趋势性的机会，自然也会影响到券商的走势。毕竟成交量的持续不断放大，或许才是券商股启动最重要的催化剂。

　　第二方面在于行业。从券商自身业务来看，毫无疑问显然还是传统的经纪业务是收入占比中最大的一块，可这块业务由于同质化的竞争，市场并不能给太高的估值，并且甚至可以展望的偏负面一些，毕竟随着竞争的加剧，收入递减的可能更大。因此从行业发展角度上说，券商行业目前正在发生着深刻的变化，即全行业正在朝着财富管理坚定的转型。可考虑转型期的券商，注定会发生很多试错，也就意味着这样做也可以，那样做也可以，可到底什么才是最终的模式，无法确定。因此，如果没有明晰的财富管理模式，依靠传统业务是比较难获得资金的青睐，毕竟资金并不是没有其他更好的选择。复盘板块，我们也会发现一些现象，一旦某券商的发展有一些清晰的业务发展模式，资金也会给予足够的关注，并且持续追捧，比如板块中一些券商个股，有的已经创出历史新高，并超过了2015年牛市时期的高点。

　　券商股短期缺乏板块机会，主要还是因为市场震荡和行业转型的影响，但券商板块中的个股，一旦有清晰的业务发展模式，往往也会受到资金的认可与追捧。也就是我的看法，短期缺乏板块机会，但结构性的个股机会层出不穷。

（文章来源：国泰君安证券研究）