今日(5月24日)大盘全天震荡下跌，三大指数均跌超2%，创业板指领跌，超4000股下跌，两市成交额9904亿，较上个交易日放量1307亿。截至收盘，沪指涨2.41%，深成指跌3.34%，创业板指跌3.82%。

　　今日煤炭板块相对抗跌，陕西黑马涨停，华阳股份、云煤能源、郑州煤电等涨超2%。

　　信达证券表示，煤炭贸易格局重塑，抢煤大战已经打响。从更深层次来看，供给逻辑驱动的全球煤炭产能周期，是国内乃至全球煤炭供需持续紧张的根源所在。当前，仍处于全球新一轮由产能周期为根本、货币超发为助推的能源大通胀初期，全球煤、油、气资源供给短缺问题在今后三到五年甚至更长时间周期维度或将趋于严峻。

　　中金公司指出，在供给不足、需求回升之下，叠加地缘冲突事件带来的供需重构，煤市将如何演绎？短期来看，我们认为煤价或受三因素推动：1)夏季用煤高峰期来临，需求或将走强；2)疫情逐步解封和稳增长逐渐发力，需求有望复苏；3)上游原料出口有望提振，对需求形成支撑。中长期来看，我们认为地缘冲突事件引发的全球能源供需格局重构，不仅导致短期内煤价高位运行，还可能抬升全球中长期煤炭使用成本，造成中长期煤价中枢上移。

　　但斌：三、四季度或有大机会

　　据财联社，因空仓“疑云”一直处在舆论“风口”上的东方港湾董事长但斌，近日在关于东方港湾马拉松19号产品回顾与展望的路演中，对公司目前的情况、市场的看法、后市的布局等多方面做了分析和解读。

　　路演中，但斌表示，“我们在去年就应该下定决心做风控了，今年稍微有点晚了，当然这几个月还算好一些，但总体来说还是有点晚。我们今年的操作到目前为止还算是躲过了二、三、四几个月的市场大跌。我们现在保持了10%的仓位，是以龙头白酒为主的这样一个仓位度过市场的一个危机。目前公司管理规模大概在250亿左右，申购和赎回没太大的变化。”

　　在谈及从4月底开始市场迎来的一波反弹时，但斌表示，根据其个人经验，如果遇到真正特别弱的市场，资金很小抢反弹快进快出无所谓，但如果是很大的资金去参与弱势中反弹，其实往往是亏损的，是很难做的。A股目前的情况，他还是相对谨慎一些。

　　但斌认为，进一步看来，“2008年、2015年，2018年，其实都是从年头跌到年尾，中间的行情有时看着热闹，但这个反弹还是很难做的。当然，在熊市中或者是在弱势中抢反弹也可以做，我个人准备下一次找到另外一个合适点位时，我们也会参与一下弱势中的反弹。我们会小仓位或者20%、30%的仓位去参与阶段性反弹。”

　　在谈及后市时，但斌表示，今年可能到三季度或四季度会有一次“本垒打”的机会，就像2018年年底一样，可能会出现一次重大的投资机遇。

　　在但斌看来，到了三季度或四季度，影响目前市场的几个重大因素会发生一些变化。但斌总结称，市场需要对上述等所有因素有一个叠加反馈，可能到了三季度、四季度，各种反馈会更加彻底，包括企业盈利、行业变化、世界格局变化等，到年底应该会看的比较清楚。

　　君实生物突发20CM跌停

　　今日多只医药股大幅下跌，其中新冠药概念龙头股君实生物-U突发跳水，收盘最终20CM跌停，前些日子公司市值一度在1000亿元左右，而如今最新市值为780亿元。

　　君实生物5月23日晚间公告，其控股子公司君拓生物与旺山旺水合作开发的产品口服核苷类抗SARSCoV-2药物VV116片(简称“VV116”)在一项对比奈玛特韦片/利托那韦片(即PAXLOVID)用于轻中度新型冠状病毒肺炎(简称“COVID-19”)早期治疗的Ⅲ期注册临床研究(NCT05341609)达到方案预设的主要终点。公司将于近期与监管部门沟通递交新药上市申请事宜。

　　根据西部证券研报，目前VV116与辉瑞Paxlovid在瑞金医院的头对头临床试验已入组完成，预计5月底6月初获批上市；预期定价500元，覆盖1亿人份，对应上游体量25亿元。

　　有专业人士认为，本次只是公告了达到主要终点，完整数据会在后续的适当场合更加正式的发布。目前数据完全支持申报，公司将于近期与药物监管部门沟通递交新药上市申请事宜。

　　新药有进展明明是好事情，为何股价却不涨反跌呢？有分析认为，市场向来是“买预期，卖事实”，值得注意的是，君实生物自去年11月9日至今年5月13日，股价累计逆势大涨超180%，而同期上证指数跌幅差13%，医药生物指数(申万1级)跌幅更是超23%。

　　在前期累计巨大涨幅下，叠加市场风偏较低，获利盘的兑现欲望强烈，因此利用利好接近落地，出其不意的出货，符合市场主力的一贯操作手法。

（文章来源：东方财富研究中心）