事件：据中国能源报报道，“十四五”期间，国网规划建设特高压工程“24 交14 直”，涉及线路3 万余公里，变电换流容量3.4 亿千伏安，总投资3800 亿元。

　　今年，国网计划开工“10 交3 直”共13 条特高压线路。

　　国常会强调稳投资，特高压具备逆周期调节属性。

　　2022 年1 月10 日，国常会指出，当前经济运行处于爬坡过坎的关口。要按照中央经济工作会议要求，把稳增长放在更加突出的位置，坚定实施扩大内需战略。

　　部署加快推进“十四五”规划《纲要》和专项规划确定的重大项目，扩大有效投资。作为“新基建”的七大领域之一，以电网投资为主的特高压基建具有逆周期调节属性。回顾上一轮特高压建设高峰，2018 年经济下行压力加大，能源局发布《关于加快推进一批输变电重点工程规划建设工作的通知》，要在2019-2020年核准开工5 条直流和7 条交流特高压工程建设，从而开启第二轮特高压建设高峰。

　　建设新型电力系统背景下，特高压成为电网转型的重要支撑。

　　《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035 年远景目标纲要》指出，建设金沙江上下游、雅砻江流域、黄河上游和几字湾、河西走廊、新疆、冀北、松辽等清洁能源基地，以及广东、福建、浙江、江苏、山东等海上风电基地。近期第一批大型风电光伏基地有序开工，第二批大基地项目开始申报。

　　在碳达峰、碳中和背景下，加强网架建设，尤其是特高压建设，可有效解决我国高比例可再生能源并网、跨省跨区大范围调配的难题。

　　国网“十四五”特高压规划超预期，开启新一轮特高压建设。

　　2020 年国家电网社会责任报告指出，从特高压研发大幕开启以来，国家电网公司已累计建成投运“14 交12 直”特高压输电工程，在建“3 直”特高压输电工程，在运在建29 项特高压输电工程线路长度达到4.1 万千米，变电(换流)容量超过4.4 亿千伏安(千瓦)。2021 年3 月国家电网“碳达峰、碳中和行动方案”

　　中提出，新增跨区输电通道以输送清洁能源为主，“十四五”规划建成7 回特高压直流，新增输电能力5600 万千瓦。此次规划中，“十四五”期间建设“24交14 直”，相比前期规划存在明显变化。目前直流特高压方面，金上-湖北、陇东-山东、哈密北-重庆工程已处于预可研状态；交流特高压方面，北京东站扩建、汇能长滩电厂送出、芜湖站扩建、晋北站扩建、晋中站扩建已通过核准，驻马店-武汉、南昌-武汉、福州-厦门工程处于待核准状态。整体储备项目充足，预计可以满足2022 年开工需求。

　　投资建议：特高压是新型电力系统的重要抓手，也是当前形势下稳投资的重要选择。“十四五”国网特高压建设规划明显超出预期，有望带动特高压领域迎来新一轮增长，建议关注：国电南瑞、许继电气、四方股份、特变电工、思源电气、安靠智电。

　　风险分析：政策落地执行不及预期等。

（文章来源：光大证券）